El acuerdo entre Estados Unidos e Irán para la apertura del estrecho de Ormuz, que se espera se firme el 19 de junio de 2026, reconfigurará no solo el mercado de petróleo, sino también toda la geopolítica energética de los próximos años. Donald Trump anunció el 15 de junio la preparación de un memorando de 14 puntos, y el mercado reaccionó de inmediato: el Brent cayó momentáneamente a 80 dólares por barril, lo que provocó una caída récord en las acciones de las empresas rusas (hasta los mínimos de 2022-23). Esto no es solo otro vaivén en los precios, sino un punto de inflexión, tras el cual la lógica del comercio mundial de energéticos comenzará a funcionar de manera diferente.
Sin embargo, apresurarse a ofrecer una visión positiva es prematuro. No es la primera vez que los participantes de esta confrontación llegan a un acuerdo, así que, como se dice, habrá que esperar. En Ormuz todavía están anclados 500 buques, y quién, adónde y cuándo irá, no está del todo claro. Al igual que el futuro del flete, que corre el riesgo de colapsar.
En cuanto al acuerdo, los parámetros parecen lo suficientemente claros. Irán desminará el estrecho en un plazo de 30 días y garantizará el paso ilimitado de los buques sin aranceles ni demoras. Estados Unidos levantará progresivamente el bloqueo marítimo. El alto el fuego se extenderá 60 días en todos los frentes, incluyendo Líbano. Paralelamente, se abrirán negociaciones de dos meses sobre el programa nuclear iraní, comenzando con el tema de la eliminación de uranio altamente enriquecido. Estados Unidos se compromete a discutir la flexibilización de las sanciones y el desbloqueo de activos iraníes congelados, que, según Axios, ascienden a aproximadamente 24 mil millones de dólares.
Precisamente el desbloqueo de los activos ha sido el principal obstáculo en todas las negociaciones anteriores. Entre otros puntos supuestos del memorando se destacan el respeto a la soberanía, pagos (de hasta 300 mil millones de dólares) a Irán para la recuperación tras el conflicto, el renunciamiento de los persas a sus ambiciones nucleares y la firma de un acuerdo de paz definitivo.
La reacción del mercado ante otro “acuerdo de Trump” era predecible en forma, pero no en magnitud.
Si en marzo de 2026 los precios superaron rápidamente los 100 dólares por barril debido al contexto noticioso, ahora este mismo mecanismo funciona en dirección contraria. Los precios no solo están cayendo, están retrocediendo a niveles que implican una recuperación completa de la navegación. Según las previsiones del Departamento de Energía de EE. UU. del 9 de junio, se espera que el Brent caiga a 79 dólares por barril en 2027. Con el ritmo actual del mercado, este nivel podría alcanzarse antes de lo que se había anticipado en el escenario base.
Sin embargo, el escenario base y la realidad son cosas diferentes. La Agencia Internacional de Energía advirtió en un informe de mayo que, incluso con la firma del alto el fuego, la escasez de oferta se sentirá hasta octubre de 2026. La cadena de recuperación de la navegación incluye varias etapas. En primer lugar, el desminado tomará los 30 días anunciados. Luego, los aseguradores deberán restablecer la cobertura para los tanqueros que crucen el Golfo Pérsico. Después, los operadores de los campos comenzarán a reanudar gradualmente la producción de los volúmenes en conservación. Esto no ocurre de manera simultánea. Todo el proceso lleva varios meses. Esto significa que precios por debajo de los 90 dólares no son un asunto de las próximas semanas, sino más bien del segundo semestre de 2026 y 2027.
La apertura del estrecho genera claros ganadores y perdedores, y la distribución no coincide con las nociones tradicionales de geopolítica. Los grandes consumidores de petróleo, principalmente China e India, obtendrán un restablecimiento de los suministros del Golfo Pérsico y una notable disminución de los precios de los energéticos. Irán, por su parte, tendrá la oportunidad de recuperar sus exportaciones, que son el principal requisito para la supervivencia de su economía. El desbloqueo de activos y la gradual flexibilización de las sanciones brindarán a Teherán los recursos para restaurar su infraestructura de petróleo y gas dañada.
Paradójicamente, los Emiratos Árabes Unidos también saldrán beneficiados, ya que abandonaron la OPEP+ el 1 de mayo precisamente para tener libertad de aumentar la producción sin consultar con los miembros del cártel. ADNOC, la compañía nacional de petróleo de los EAU, planea aumentar sus capacidades a 5 millones de barriles por día para 2027. Esto representa un incremento de entre 1.5 y 1.6 millones de barriles por día. Si se abre Ormuz y se restaura el seguro de navegación, los Emiratos finalmente tendrán la oportunidad real de exportar estos volúmenes al mercado mundial en lugar de mantenerlos en el estatus de intenciones.
Los perdedores serán los productores de petróleo fuera del Golfo Pérsico. La apertura del estrecho significa la reentrada al mercado de la oferta aplazada. Entre febrero y mayo de 2026, Arabia Saudita, Irak, Kuwait y los EAU redujeron su producción en más de 11 millones de barriles por día. Estos volúmenes comenzarán a regresar al mercado. Al mismo tiempo, es posible la flexibilización o la eliminación total del embargo sobre el petróleo iraní como parte del paquete de acuerdos con EE. UU. Esto creará una carrera de ofertas en Oriente Medio, donde cada productor intentará aumentar sus ventas mientras los precios aún sean relativamente altos.
Las exportaciones rusas se encuentran en una posición vulnerable. Con un Brent entre 95 y 107 dólares, la exportación opera en una zona de precios cómoda, proporcionando ingresos adicionales al presupuesto por encima del precio base de 60 dólares establecido en la regla presupuestaria. Un retroceso a 79-80 dólares anulará completamente estas ventajas.
Todavía es prematuro hablar de un restablecimiento completo del tránsito de petróleo, productos petroleros y otros cargamentos a través del estrecho de Ormuz; hay que esperar al 19 de junio, cuando debe firmarse el memorando entre EE. UU. e Irán. Si después de la firma de los documentos se reanuda el tránsito, los precios del petróleo Brent caerán en un período relativamente corto a menos de 70 dólares por barril, indicó a VG Sergey Tereshkin, director general de Open Oil Market.
“Junto con los precios del Brent, también bajarán los precios de los Urals: si en mayo de 2026 el precio fiscal del petróleo ruso, teniendo en cuenta las cotizaciones al contado de Urals y Brent, fue de 86 dólares por barril, en el verano podría caer por debajo de 60 dólares por barril.
En lo demás, poco cambiará para los petroleros rusos: el volumen de producción de petróleo en Rusia en mayo de 2026 fue apenas 300 mil barriles por día por debajo que en febrero, mientras que Arabia Saudita, Irak y Kuwait (los otros tres principales participantes del acuerdo OPEP+) redujeron su producción en más de 9 millones de barriles por día en total.
En general, el mercado del petróleo en la segunda mitad de 2026 comenzará a regresar a la normalidad.
Esto se expresará, entre otras cosas, en un endurecimiento de la competencia entre los productores, dado el probable aumento de la producción en Oriente Medio y una posible flexibilización de las sanciones contra Irán”, dice el experto.
La OPEP+ ya aprobó a principios de junio un nuevo incremento de cuotas de 188 mil barriles por día para julio. Esto no es un aumento, sino una preparación para una retirada. Sin embargo, las posibilidades de Rusia están limitadas. En mayo de 2026, el volumen de producción de petróleo en Rusia fue solo 300 mil barriles por día inferior al de febrero, mientras que Arabia Saudita, Irak y Kuwait redujeron su producción en más de 9 millones de barriles por día en total. Esto significa que Rusia ya está cerca de su tope, mientras que los saudíes tienen un margen significativo para aumentar los suministros.
Israel se posiciona claramente en contra del acuerdo. Según The Guardian y medios israelíes, en Tel Aviv consideran que el memorando no limita el programa de misiles de Teherán y de hecho consolida las ganancias de Irán. El exasesor de seguridad nacional de Netanyahu, Yaakov Nagel, calificó el proyecto de acuerdo como "un gran error". Esto crea un riesgo real de que Israel pueda intentar frustrar la implementación del acuerdo mediante un nuevo incidente en la región.
Los críticos republicanos de Trump también critican el acuerdo, aunque por otras razones. Con las elecciones intermedias a la vista, parte del Partido Republicano ve el memorando como una concesión a Irán. Esto agrega incertidumbre política interna a su implementación. Cualquier evento político importante en EE. UU. puede reformatear el equilibrio de poder en torno al acuerdo.
En la práctica, la implementación puede avanzar de tres maneras principales.
Primero, el escenario base: firma el 19 de junio, desminado finalizado para mediados de julio, aseguramiento restablecido en agosto. El Brent se mueve hacia 85-90 dólares para finales del tercer trimestre y 79-82 dólares en 2027. Este es el escenario que se refleja en las previsiones del Departamento de Energía de EE. UU.
Segundo, el escenario más probable dado el historial de acuerdos similares: la implementación se demora. La firma se llevará a cabo, pero el desminado avanza más lentamente de lo declarado en 30 días, el aseguramiento regresa con retraso, las provocaciones israelíes o las discordias internas en Irán ralentizan el proceso. Los precios retroceden a 90-95 dólares y se mantienen allí hasta fin de año.
Tercero, el peor escenario: falla. El acuerdo no se firma el 19 de junio, o se firma pero se desmorona rápidamente debido a un nuevo incidente. Los precios rebotan por encima de 100 dólares, y el mercado regresa al modo de crisis de Ormuz.
El principal factor de incertidumbre en el mercado del petróleo en la segunda mitad del año es el comportamiento de los EAU fuera de la OPEP+.
Los Emiratos pueden aumentar la producción como quieran y a cualquier ritmo, sin coordinar sus acciones con el resto del cártel. En este sentido, se convierten en la principal fuente de imprevisibilidad en los precios. Rusia puede controlar su producción dentro de la OPEP+, pero no puede controlar las decisiones de Teherán o Abu Dabi. Por ello, el 19 de junio no es solo una fecha, sino un momento decisivo para recalcular todas las suposiciones del presupuesto energético para 2026-2027.
Fuente: Vgudok
