Mercado de capital de riesgo a mediados de octubre de 2026: volúmenes récord de capital, alta concentración en IA, mayores rondas de la semana, preparación de IPO y señales para fondos e inversores

Las inversiones de capital de riesgo en 2026 están camino a un récord histórico, pero el mercado se vuelve cada vez más desigual. El capital se concentra en un pequeño grupo de empresas relacionadas con la inteligencia artificial. La última semana lo confirmó: las mayores rondas se destinaron a la infraestructura de IA en la nube, fintechs con productos de IA y desarrolladores de agentes de IA. Al mismo tiempo, el mercado debate la calidad de los ingresos de las startups de IA y la sostenibilidad de la infraestructura construida sobre financiamiento de deuda. A continuación, se presentan los eventos clave para los inversores de capital de riesgo y fondos.

Panorama macroeconómico: año récord con disminución de la dinámica trimestral

Según datos de Crunchbase, en el tercer trimestre de 2026, las inversiones globales de capital de riesgo alcanzaron los $159 mil millones. Aproximadamente 6,000 startups recibieron financiamiento. El volumen trimestral disminuyó un 25% en comparación con el segundo trimestre ($212 mil millones), pero creció un 53% interanual. En los nueve meses, las startups captaron $679 mil millones, la cifra más alta para el mismo período en la historia de las observaciones.

• Participación de IA: $102 mil millones, o el 64% del capital de riesgo mundial en el trimestre.
• Megarrondas: 27 empresas captaron rondas de más de $1 mil millones. Este es un récord absoluto: en el segundo trimestre había 16 de estas empresas, y en el primero, 14.
• Geografía: las startups de EE.UU. captaron $91 mil millones (57%), y el Área de la Bahía de San Francisco representó el 24% del volumen mundial.
• Etapas: rondas tardías — $105 mil millones (+73% interanual), rondas tempranas — $40.6 mil millones (+25%).

La estadística estadounidense de PitchBook y NVCA muestra la misma tendencia. De enero a septiembre, el volumen de acuerdos de capital de riesgo en EE.UU. alcanzó los $515.8 mil millones, de los cuales el 82.7% correspondió a empresas en el ámbito de la IA. Alrededor del 90% de los fondos se destinaron a rondas de más de $50 millones. Para las startups fuera de IA, el récord del mercado apenas amplía el acceso a financiamiento.

Tema destacado de la semana: infraestructura de IA atrae megarrondas

La transacción más destacada de la semana fue la ronda Series D de la plataforma en la nube californiana Modal, que recaudó $750 millones con una valoración de $15.75 mil millones post-money. La ronda fue liderada por Accel, con la participación de Kleiner Perkins, Menlo Ventures, General Catalyst, Redpoint, Lux Capital y otros. La compañía informó que su ritmo anual de ingresos superó los $1 mil millones, y el uso de la plataforma se triplicó desde mayo.

Los inversores financian no solo el cómputo, sino también eslabones relacionados de la infraestructura de IA:

1. Salience Labs (Oxford) recaudó $125 millones en la ronda Series B liderada por Bullhound Capital, con la participación de AMD Ventures e Intel Capital. La compañía está desarrollando interruptores ópticos para clústeres de GPU.
2. Skeleton Technologies (Estonia) recibió inversiones estratégicas lideradas por Siemens, por un monto superior a $100 millones, según Bloomberg. La compañía se convirtió en un "unicornio" y está construyendo una planta de producción de supercapacitores en EE.UU. para centros de datos.
3. Labelbox anunció un financiamiento Series E superior a $100 millones, que incluye una línea de crédito. Los fondos se destinarán a un medio para el aprendizaje por refuerzo y agentes corporativos de IA.
4. Tamr recaudó $21 millones en inversiones de crecimiento de Volition Capital para la gestión de datos corporativos para sistemas de IA.

El mercado público, sin embargo, envía una señal de advertencia. El 14 de octubre, las acciones de la nube IA CoreWeave cayeron bruscamente en medio de preocupaciones sobre el costo de los préstamos y la sostenibilidad de la infraestructura, que se está ampliando a través de deuda. Para los fondos de capital de riesgo, esto es un argumento para distinguir entre empresas con demanda confirmada y proyectos cuya rentabilidad depende de la futura ocupación de capacidades.

Fintech: Ramp se revalorizó en $16 mil millones en cuatro meses

Según Bloomberg, la plataforma fintech Ramp recaudó aproximadamente $1.85 mil millones con una valoración de alrededor de $60 mil millones antes de la inversión. La ronda fue liderada por Dragoneer y Thrive Capital, y Founders Fund emitió un importante cheque. En junio, la compañía recaudó $750 millones con una valoración de $44 mil millones. Ramp atiende a más de 70,000 empresas, y sus ingresos anuales, según Bloomberg, superaron los $1.5 mil millones a mediados de verano. La compañía no ha comentado sobre la ronda.

La transacción resalta la consolidación del segmento de gestión de gastos corporativos. El competidor más cercano de Ramp, la empresa Brex, ha pasado este año bajo el control de Capital One. Ramp está aumentando el componente de IA en sus productos, lo que apoya directamente su valoración.

Agentes de IA y geopolítica: Manus recaudó más de $500 millones

Butterfly Effect, la empresa matriz del desarrollador de agentes de IA Manus, cerró una ronda de más de $500 millones. Los co-inversores incluyen a Boyu Capital e IDG Capital, con la participación de Tencent, HSG y ZhenFund. Este es el primer financiamiento desde que Beijing obligó a Meta a cancelar un acuerdo para adquirir Manus por más de $2 mil millones. La valoración no fue revelada, aunque anteriormente se informaron negociaciones en torno a los $4 mil millones.

El caso de Manus muestra que el riesgo regulatorio en transacciones transfronterizas de IA se ha convertido en un artículo separado en la debida diligencia. Los inversores deben considerar no solo la tecnología, sino también la jurisdicción, la estructura de capital y la posibilidad de salida a través de una venta estratégica.

Deep tech, biotecnología y defensa: capital para ciclos largos

Además de la IA, los fondos de capital de riesgo continúan financiando tecnologías intensivas en capital con largos horizontes de retorno:

• OMass Therapeutics (Oxford) levantó $310 millones en una ronda Series C sobre suscrita. La ronda fue liderada por Bain Capital Life Sciences, Forbion y Novo Holdings. Los fondos se destinarán a investigaciones clínicas de tratamientos para endocrinología e inmunología.
• Oratomic cerró una ronda Series B de $475 millones para el desarrollo de computadoras cuánticas resistentes a fallos.
• Sabi recibió $50 millones en su etapa semilla bajo el liderazgo de Khosla Ventures. La compañía está creando una interfaz portátil "cerebro - IA".
• Fortastra recaudó $30 millones en una ronda Series A para vehículos espaciales maniobrables destinados a proteger la infraestructura orbital.
• Tessolve Semiconductor (India) obtuvo $75 millones de Vector Line Capital para expansión internacional a través de adquisiciones.

Fondos y LP: OrbiMed recaudó $3 mil millones

Del lado de la financiación, también hay actividad. El inversor especializado en salud OrbiMed anunció la captación de $3 mil millones en dos fondos. OrbiMed Private Investments X recaudó más de $1.9 mil millones para transacciones de capital de riesgo en ciencias de la vida en EE.UU. y Europa. OrbiMed Asia Partners VI reunió más de $1 mil millones para inversiones de crecimiento y capital de riesgo en Asia. En EE.UU., según datos de PitchBook-NVCA, los nuevos gestores han cerrado 81 fondos iniciales por un total de $4.9 mil millones desde comienzos de año. La atracción de LP sigue inclinándose a favor de equipos grandes y consolidados.

Ventana de IPO: DayOne presenta solicitud, Anthropic aclara plazos

El mercado de colocaciones públicas sigue siendo el principal canal de retorno de capital para los fondos de capital de riesgo. Esta semana:

1. El operador de centros de datos en la nube de IA DayOne Data Centers presentó una solicitud de IPO en Nasdaq bajo el ticker DODC. Los bancos colocadores son Morgan Stanley, J.P. Morgan, BofA Securities y Citigroup.
2. Según medios, Anthropic puede comenzar una roadshow en la semana del 9 de noviembre, aproximadamente un mes después de los planes iniciales. La valoración esperada es de $1.8-2 billones. La compañía no ha confirmado los plazos oficialmente.
3. El caso de SpaceX, la mayor IPO en la historia (junio de 2026, valoración de $1.77 billones), recuerda la volatilidad posterior a la colocación. Se informa que hacia finales de julio, las acciones de la compañía habían perdido alrededor de la mitad de su punto máximo.

Rusia y CEI: el mercado se contrae, enfoque en los estratégicos

El mercado de capital de riesgo ruso se mueve contra la tendencia mundial. Según el informe del Fondo de Capital de Riesgo de Moscú, en el primer semestre de 2026 los inversores invirtieron 4.6 mil millones de rublos, casi un 48% menos interanual. La falta de capital se ve agravada por una estricta política monetaria. Los inversores se concentran en robótica, TI e inteligencia artificial. El principal escenario de salida es la venta de participación a un inversor estratégico, y no una IPO. El Fondo de Capital de Riesgo de Moscú anunció que destinará 250 millones de rublos a empresas tecnológicas y espera alrededor de 1 mil millones de rublos en coinversiones.

Riesgos y conclusiones para los inversores de capital de riesgo

El fundador de Social Capital, Chamath Palihapitiya, señaló el problema de la "calidad de los ingresos" en la IA. Advierte que una parte significativa de los ingresos de las empresas de IA proviene de otras startups de IA, que a su vez dependen de dinero de capital de riesgo. Para los fondos, esto lleva a varias conclusiones prácticas:

• Distinguir entre run-rate y ARR. El ritmo anual de ingresos en infraestructura de pago por uso no es igual a los ingresos recurrentes contractualizados.
• Analizar la estructura del acuerdo. El monto nominal de la ronda puede incluir líneas de crédito y ventas secundarias de acciones.
• Tener en cuenta la concentración de clientes. La dependencia de las empresas de IA financiadas por capital de riesgo genera una cadena de riesgos mutuos.
• Incluir el riesgo regulatorio. El caso de Manus muestra que la salida a través de la venta podría ser bloqueada a nivel estatal.
• Diversificar más allá de la IA. Biotecnología, tecnologías cuánticas, defensa y deep tech industrial ofrecen fuentes alternativas de rentabilidad.

Conclusión de la semana: el mercado global de startups y de inversiones de capital de riesgo sigue siendo generoso, pero cada vez más selectivo. El capital fluye hacia empresas que controlan la infraestructura, datos y relaciones con los clientes necesarios para la comercialización de la IA. Para los fondos, los criterios clave de selección en el cuarto trimestre de 2026 son la calidad de los ingresos, disciplina en las valoraciones y rutas realistas hacia la salida.