El sector energético mundial concluye la semana en un estado de alta volatilidad. El petróleo Brent se mantiene por encima de los $100 por barril. El gas en Europa se negocia en máximos no vistos desde finales de 2022. El mercado del diésel continúa siendo el segmento más tenso de la industria de petróleo y gas. Para los inversores, las compañías petroleras y de combustibles, traders y operadores de refinerías, los factores clave siguen siendo tres temas:
- ataques a petroleros en el estrecho de Ormuz;
- acuerdo entre Rusia y EE. UU. sobre suministros de diésel;
- el destino del ataque a la infraestructura de refinación tras el colapso del "armisticio energético".
Mercado del petróleo: Brent a $104 en medio de expectativas de suavización de sanciones contra la "flota en la sombra"
El jueves, los precios del petróleo cayeron aproximadamente un 2%. El futuro de diciembre del Brent cayó a alrededor de $103,5–104 por barril después de cerrar el miércoles en $106,06. El WTI de noviembre se cotiza alrededor de $94–95. La presión sobre los precios provino de informes de que la administración de EE. UU. está considerando suavizar las sanciones contra los barcos de la "flota en la sombra". El objetivo de Washington es reducir las tarifas de flete récord y acelerar la exportación de petróleo del Golfo Pérsico.
Sin embargo, el soporte fundamental para el mercado del petróleo se mantiene:
- Las reservas en EE. UU. están disminuyendo. Según el Instituto Americano del Petróleo, las reservas comerciales cayeron en 11,1 millones de barriles en la semana que terminó el 9 de octubre.
- Los precios se mantienen altos en comparación anual. Brent es aproximadamente un 70% más caro que hace un año. Se registró un máximo anual de $120,88 el 30 de abril.
- El spread Brent-WTI se ha ampliado. La diferencia supera los $9 por barril, lo que refleja un premio por riesgo en las rutas marinas.
Estrecho de Ormuz: la fase más peligrosa para la navegación desde el inicio de la guerra
Octubre se ha convertido en uno de los meses más tensos para la flota de petroleros desde el comienzo del conflicto en torno a Irán a finales de febrero. Esta semana, dos embarcaciones se hundieron, incluida el portacontenedores de Singapur GFS Pride. Desde el comienzo de la semana, se han registrado al menos nueve ataques en el estrecho. Los ataques han afectado a petroleros con petróleo, GNL y GLP.
- En septiembre, las exportaciones de petróleo crudo desde Oriente Medio se recuperaron casi hasta los niveles anteriores a la guerra. Esto fue posible gracias a los pasajes nocturnos de los petroleros bajo la escolta de la Marina de EE. UU. con los transpondedores apagados.
- Irán está aumentando la presión para recuperar el control sobre los flujos. En ciertos días, los pasajes a través del estrecho se reducen a la mitad o más.
- Para los aseguradores y las compañías de flete, esto significa la continuación de tarifas récord y recargos militares.
OPEP+: cuotas congeladas, producción real por debajo de los objetivos
En la reunión del 4 de octubre, siete de los principales participantes de OPEP+ mantuvieron las cuotas para noviembre sin cambios. El grupo incluye a Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán. Los niveles objetivo son de aproximadamente 10,5 millones de barriles por día para Arabia Saudita, 9,9 millones para Rusia y 4,4 millones para Irak.
- La producción real del núcleo de la alianza en agosto fue de aproximadamente 25 millones de barriles por día. Esto es alrededor de 5 millones de barriles por día por debajo del nivel anterior a la guerra.
- Se mantienen alrededor de 2 millones de barriles por día en recortes.
- El secretariado está finalizando la auditoría de las capacidades máximas, con la que se calcularán los niveles base para 2027.
- La próxima reunión está programada para el 1 de noviembre.
Informe de la AIE: el déficit de petróleo y diésel se mantendrá hasta 2027
El informe de octubre de la Agencia Internacional de Energía confirma que el balance del mercado mundial de petróleo sigue siendo deficitario.
- La demanda mundial de petróleo en 2026 disminuirá en 2,6 millones de barriles por día, hasta 102,4 millones.
- La oferta disminuirá en 5,8 millones de barriles por día en el transcurso del año.
- La previsión de recuperación de la demanda en 2027 se ha reducido de 2,6 a 2 millones de barriles por día.
- La carga de las refinerías en octubre caerá a un mínimo estacional de 81,3 millones de barriles por día. Se espera un aumento a 84,6 millones para finales de año.
El principal riesgo para las refinerías y empresas de combustibles son los destilados medios. Según la agencia, la exportación mundial de diésel ha disminuido en aproximadamente 700,000 barriles por día. La tensión en el mercado del gasóleo se prolongará hasta 2027.
Acuerdo de diésel entre Rusia y EE. UU.: nuevos flujos de productos derivados del petróleo
El tema principal del mercado de productos derivados del petróleo es el acuerdo entre los presidentes de EE. UU. y Rusia del 9 de octubre sobre los suministros de diésel ruso a los mercados estadounidense y mundial. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha emitido una licencia temporal para transacciones con diésel ruso hasta el 7 de abril de 2027.
- Volúmenes: 300,000 toneladas en octubre, 500,000 toneladas en noviembre, 1 millón de toneladas en diciembre. En perspectiva, podría llegar hasta 3 millones de toneladas por mes.
- Regulación en Rusia: las restricciones a la exportación de diésel se levantan anticipadamente. La prohibición de exportación de gasolina se mantiene hasta el 31 de enero de 2027. El gobierno también está discutiendo limitaciones a la exportación de GLP.
- Mecanismo de suministro: según Alexander Novak, los ministerios de energía de ambos países están coordinando el contrato y el instrumento de suministro, teniendo en cuenta las sanciones contra las principales compañías petroleras rusas.
- Reacción del mercado: los futuros de diésel en EE. UU. cayeron aproximadamente un 5%. En Europa, el efecto fue temporal, ya que los volúmenes son incompatibles con el déficit causado por la crisis en el Golfo Pérsico.
Refinerías y "armisticio energético": la pausa ha terminado
El "armisticio energético" anunciado el 11 de octubre entre Rusia y Ucrania ha sido efectivamente roto. Kiev suspendió los ataques a las refinerías rusas durante tres días. Luego, Ucrania acusó a Moscú de un ataque masivo a su sistema energético y anunció la reanudación de los ataques. Solo en septiembre, 12 grandes refinerías rusas fueron afectadas. Las capacidades detenidas o funcionando con carga reducida representan casi una cuarta parte del procesamiento ruso. Para los exportadores de productos derivados del petróleo, este es un riesgo clave: los volúmenes del acuerdo de diésel dependen directamente del estado de las refinerías.
Gas y GNL: Europa entra en invierno con déficit de reservas
El mercado europeo de gas sigue bajo presión. Los futuros TTF se cotizan alrededor de €85–87 por MWh, el máximo desde diciembre de 2022 y casi tres veces por encima del nivel del año anterior.
- Los almacenes subterráneos de la UE están llenos aproximadamente en un 73–74% con un promedio de cinco años de alrededor del 89%.
- Bruselas ha suavizado el objetivo de llenado de los almacenes del 90% al 80%.
- Las entregas de GNL de Catar a Europa son prácticamente inexistentes. El indicador asiático JKM supera los $25 por MMBtu, y Europa compite con Asia por cada carga.
- Algunos analistas aún esperan una corrección. La previsión básica de Citi para el cuarto trimestre es de €56 por MWh.
Carbón, energía eléctrica y energías renovables: dos polos de seguridad energética
El caro GNL está devolviendo el carbón al balance energético de Asia. El precio del carbón energético Newcastle se mantiene alrededor de $150 por tonelada. A principios de octubre alcanzó los $152,20, el máximo desde octubre de 2024, y ha aumentado aproximadamente un 45% en comparación anual.
Paralelamente, el crecimiento de la energía renovable está acelerándose:
- En Australia, las instalaciones solares en techos establecieron un récord de generación de 17,5 GW el 11 de octubre, y la participación solar en el consumo alcanzó el 72%;
- el volumen de proyectos renovables en Australia con decisiones de inversión aceptadas en 2026 ya ha superado los 5 GW, lo que marca un récord anual;
- en Europa, las empresas energéticas están combinando la generación solar con almacenamiento para reducir la dependencia del gas durante las horas pico;
- El 29 de octubre, la AIE presentará el informe Renewables 2026 con pronósticos actualizados de las nuevas capacidades.
Lo que es importante para los inversores del sector energético el 16 de octubre
- Estrecho de Ormuz. Nuevos incidentes pueden rápidamente devolver al Brent a $107–110 por barril.
- Sanciones contra la "flota en la sombra". Una decisión oficial de EE. UU. puede reducir el flete y presionar los precios del petróleo.
- Primeros suministros de diésel ruso. Serán un indicador para los márgenes de crack y de refinación.
- Agenda corporativa. "Gazprom Neft" colocará bonos en yuanes con un interés del 8,3% el 16 de octubre. Las acciones de "Sovcomflot" reaccionan a las señales de suavización de sanciones.
- Calendario político. Antes de las elecciones intermedias del Congreso de EE. UU. el 3 de noviembre, Washington busca reducir los precios de los combustibles.
Resumen de la semana: el mercado mundial de petróleo, gas y productos derivados se mantiene como un mercado de vendedores. La prima geopolítica, el déficit de diésel y las bajas reservas de gas en Europa sustentan los precios. La suavización de sanciones y nuevos esquemas logísticos solo mitigan parcialmente la tensión. Para los participantes del mercado energético, la clave sigue siendo la gestión flexible de los riesgos.
