Líneas clave de la revisión:
- OpenAI finaliza una ronda de hasta $30 mil millones con una valoración de $1.25 billones antes de la inversión;
- Anthropic revela resultados financieros antes de su IPO en Nasdaq en noviembre;
- DeepSeek recaudó alrededor de $15 mil millones y se prepara para un listado en Shanghái;
- nueva ola de "unicornios" en infraestructura de IA, IA legal y robótica;
- primeros indicadores de precaución entre los inversores respecto a la infraestructura de IA.
OpenAI: megarronda con descuento respecto a sus propias expectativas
OpenAI está cerca de cerrar una ronda de hasta $30 mil millones con una valoración de $1.25 billones antes de la inversión (pre-money). Los principales inversores son fondos de los Emiratos Árabes Unidos y Coatue. La empresa espera conseguir las firmas antes de finalizar la próxima semana, aunque el tamaño final de la ronda todavía se está determinando. La cifra de $150 mil millones es inferior a la valoración de $1.4 billones que OpenAI presentó a potenciales inversores a principios de octubre. Esta corrección es el tema más discutido en el mercado.
Los parámetros clave de la transacción son:
- la ronda se presenta como un "puente" hacia la IPO que OpenAI planea para 2027;
- en marzo, la empresa recaudó $122 mil millones con una valoración de $852 mil millones después de la inversión;
- los ingresos anuales en términos de run-rate a finales de septiembre se acercaron a $50 mil millones, con una meta de $70 mil millones o más para finales de 2026.
La lógica de la prisa es evidente: OpenAI busca cerrar la transacción antes de que la presentación de resultados de Anthropic permita a los inversores comparar directamente los negocios de los dos líderes.
Anthropic: cuenta regresiva final antes de la IPO en Nasdaq
El evento más esperado del año en el mercado de IPO es la publicación del prospecto de emisión (formulario S-1) de Anthropic. Según los informes de medios, la presentación pública del documento estaba planeada para el viernes 23 de octubre. Según las reglas de la SEC, el prospecto debe estar abierto al menos 15 días naturales antes de que comience la roadshow, por lo que el listado podría ocurrir ya en noviembre.
Lo que se sabe del borrador del prospecto y las comunicaciones a los inversores:
- ingresos para la primera mitad de 2026 — $16.3 mil millones frente a $1.1 mil millones el año anterior;
- ingresos del tercer trimestre — $16.8 mil millones, un crecimiento del 45% con respecto al trimestre anterior;
- pérdida neta en la primera mitad del año — $80.7 mil millones, de los cuales alrededor de $72 mil millones corresponden a revaluaciones no en efectivo de instrumentos convertibles;
- alrededor del 20% de los ingresos provienen de dos clientes, lo que representa un riesgo clave de concentración.
Las expectativas del mercado sobre la valoración han disminuido aproximadamente de $2 billones a $1.5 billones. Sin embargo, la colocación podría convertirse en la mayor de la historia y superar la IPO de SpaceX en junio. La última valoración privada de Anthropic era de $965 mil millones.
DeepSeek: $15 mil millones y rumbo a Shanghái
La empresa china DeepSeek recaudó alrededor de 100 mil millones de yuanes (aproximadamente $15 mil millones). Este es uno de los mayores montos en la historia de la tecnología china. Durante las negociaciones, la compañía aumentó dos veces el monto objetivo: de 50 mil millones a 80 mil millones de yuanes, y luego a la suma final. Entre los mayores inversores se encuentran CATL y Tencent, y también participaron en la ronda GigaDevice, Meituan y Geely. En total, hay más de quince inversores.
- Valoración antes de la inversión — alrededor de 500 mil millones de yuanes (aproximadamente $74 mil millones).
- Los ingresos anuales (run-rate) alcanzaron $1 mil millones.
- La empresa contrató a Citic Securities y está preparando una IPO en Shanghái a principios de 2027.
La transacción se cerró solo dos días después de la decisión de EE. UU. de eliminar las tecnologías de DeepSeek de los sistemas de las agencias federales civiles. Esto subraya la creciente división del mercado mundial de IA en contornos estadounidenses y chinos.
Nuevos "unicornios" de la semana: el dinero fluye hacia la infraestructura de IA y soluciones verticales
Aparte de los megarrondas, la semana estuvo marcada por un fluido flujo de grandes operaciones en el segmento de capital de riesgo:
- Flapping Airplanes — $1 mil millones en una ronda Series A con una valoración de $6 mil millones, sin producto comercial ni ingresos. La compañía apuesta por mejorar la eficiencia de la IA;
- Tenstorrent — $1.5 mil millones en una ronda Series E con una valoración de $6.2 mil millones para el desarrollo de chips de IA;
- Legora — $550 millones en una ronda Series E con una valoración de $8.8 mil millones, frente a $5.6 mil millones en marzo (inversor principal — Atreides Management);
- ASI — $325 millones en una ronda Series C con una valoración de $3 mil millones (IA para infraestructura crítica);
- Arda, del exdirector de investigación de OpenAI Bob McGrew — $230 millones con una valoración de $1.5 mil millones en IA para manufactura;
- Whop — $200 millones con una valoración de $5.1 mil millones.
Se unieron al club de "unicornios" con valoraciones de $1 mil millones también Daytona, Blacksmith (la ronda fue liderada por Sequoia) y Town. La tendencia es evidente: las startups de infraestructura para desarrolladores y de IA vertical están rápidamente aumentando su valoración.
Nvidia como inversor estratégico: caso Higgsfield
Nvidia y TCV invirtieron en la startup de video de IA Higgsfield como parte de la expansión de la ronda de agosto Series B en $400 millones con una valoración de $5.4 mil millones. Los términos de la nueva transacción no fueron revelados. El equipo de ingeniería principal de la compañía trabaja en Kazajistán, y el anuncio coincidió con la visita de Jensen Huang a Astana. La audiencia de Higgsfield superó los 40 millones de usuarios, y los ingresos anuales, según diversas estimaciones, oscilan entre $700 millones y casi $1 mil millones.
Paralelamente, Fireworks AI, según informes de medios, está llevando a cabo negociaciones tempranas para atraer fondos con una valoración de $30-40 mil millones. Esto es aproximadamente el doble del nivel de julio de $17.5 mil millones. El segmento de inferencia de IA sigue siendo una de las áreas más calientes para inversiones de capital de riesgo.
Macroc contexto: un año récord y las primeras fisuras
Las estadísticas del tercer trimestre establecen el contexto para evaluar todas las transacciones:
- financiamiento global de capital de riesgo — $159 mil millones, un descenso del 25% respecto al segundo trimestre y un aumento del 53% interanual;
- los startups de IA representaron $102 mil millones, o el 64% del mercado;
- se registró un récord — 27 rondas de $1 mil millones o más en un solo trimestre;
- a lo largo de nueve meses se recaudaron $679 mil millones, el máximo en la historia para este período.
No obstante, los analistas de Bank of America han observado un creciente desinterés del mercado por financiar la construcción de infraestructura de IA. En octubre, hubo una nueva ola de ventas de acciones tecnológicas. Para los fondos de capital de riesgo, esto significa que las valoraciones en rondas privadas dependerán cada vez más de cómo el mercado público reciba la IPO de Anthropic.
Apoyo gubernamental: apuesta por las primeras etapas
Los gobiernos continúan cerrando la brecha en la financiación en etapas tempranas:
- Canadá ha asignado por primera vez un flujo específico de $75 millones en su estrategia nacional de capital de riesgo para pre-seed y seed;
- El fondo de innovación de la UE destinará €3.4 mil millones a 77 proyectos de tecnologías climáticas;
- la estadounidense Helion Energy obtuvo $50 millones en capital privado y un premio federal de $175 millones.
Rusia y la CEI: el mercado se contrae, el capital se concentra
El mercado de capital de riesgo ruso se desarrolla en oposición al global. Según el Fondo de Capital de Riesgo de Moscú, en la primera mitad de 2026, el volumen de inversión se redujo en un 48%, hasta 4.6 mil millones de rublos, y el número de transacciones cayó en un 45%, hasta 54. Alrededor del 60% del volumen correspondió a cinco de las mayores rondas. Los fondos se están moviendo hacia inversiones en rondas tardías seed, A, y proyectos B2B con ingresos confirmados. El Fondo de Capital de Riesgo de Moscú anunció que destinará 250 millones de rublos a empresas tecnológicas con la atracción de coinversiones por 1 mil millones de rublos. Para la región, es significativo el caso de Higgsfield: el equipo de ingeniería de Kazajistán se convirtió en la base de un negocio global de IA valorado en miles de millones de dólares.
Qué significa esto para los inversores de capital de riesgo
La principal conclusión de la semana: el mercado de IA está entrando en una fase de disciplina de precios. En qué debe fijarse en las próximas semanas:
- Reacción al prospecto de Anthropic. La aceptación del mercado público de una valoración de aproximadamente $1.5 billones establecerá un punto de referencia para las rondas tardías de todo el sector.
- Cierre de la ronda de OpenAI. El tamaño final y la composición de los inversores mostrarán la profundidad de la demanda por valoraciones de "billón de dólares".
- División de mercados. Los laboratorios de IA chinos están formando su propio contorno de capital y salidas a través de las bolsas de valores de China.
- Desplazamiento hacia la eficiencia. Los mayores premios van a los proyectos que reducen el costo de cálculo y a las soluciones verticales de IA con ingresos claros.
El capital de riesgo sigue estando disponible en volúmenes récord, pero los inversores están evaluando con mayor rigor los ingresos, la concentración de clientes y el costo de los cálculos. La IPO de Anthropic en noviembre se convertirá en la principal prueba de esta nueva realidad para startups y fondos en todo el mundo.
