Lo más importante para la mañana del miércoles
- Petróleo: Brent - alrededor de $105–106 por barril, WTI - alrededor de $93; el día anterior, los precios habían subido por encima de $107.
- Productos petroleros: Rusia ha levantado parcialmente la prohibición de exportación de diésel y está lanzando al mercado mundial 500,000 toneladas.
- Gas: TTF se cotiza alrededor de €83 por MWh — máximo desde principios de 2023; los almacenes de la UE están llenos aproximadamente al 73%.
- OPEP+: las cuotas de noviembre se mantienen sin cambios, la próxima reunión es el 1 de noviembre.
- Geopolítica: los ataques a tanqueros en el estrecho de Ormuz y los golpes de los hutíes a Arabia Saudita mantienen los riesgos para los suministros.
Mercado petrolero: la prima por riesgo mantiene a Brent por encima de $100
El martes, el petróleo se corrigió aproximadamente un 1% después de haber subido casi $2 el lunes, cuando Brent cerró en su nivel más alto desde mediados de septiembre. El conflicto entre EE. UU. e Irán continúa por octavo mes, y el mercado sigue evaluando, ante todo, la disponibilidad física de barriles, más que el equilibrio entre la oferta y la demanda.
Factores de apoyo
- Un ataque de un dron a un petrolero cerca del puerto omaní de Sohar y el daño a otro barco en el estrecho de Ormuz; desde principios de octubre se han registrado al menos nueve ataques.
- Los ataques de los hutíes al aeropuerto de Riad han incrementado las preocupaciones sobre la infraestructura saudí.
- Altas tarifas de flete y seguros están ampliando el diferencial entre Brent y WTI.
Factores de contención
- Expectativas de volúmenes adicionales de diésel ruso.
- Recuperación de la producción en el Golfo de México tras el huracán "Isaías".
- Bajo demanda: la OPEP ha reducido la proyección de crecimiento del consumo de petróleo en 2026 a 0.4 millones de barriles por día, frente a 1.4 millones a principios de año.
OPEP+ y pronósticos de precios del petróleo
Siete países de la OPEP+ — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán — han mantenido durante dos meses consecutivos una pausa en el aumento de la producción: la cuota total para noviembre es de 31.01 millones de barriles por día. La producción real de la alianza sigue por debajo de los niveles objetivo debido a las restricciones de exportación a través del estrecho de Ormuz.
Las estimaciones de los analistas difieren:
- Goldman Sachs ha elevado su pronóstico para Brent en diciembre a $90 desde $85, evaluando la prima por riesgo en un poco más de $20 por barril.
- La Administración de Información Energética de EE. UU. anticipa un promedio de $105 en el cuarto trimestre y $84 en 2027.
- La encuesta de consenso entre analistas proporciona un precio promedio de Brent para 2026 de alrededor de $89.
Productos petroleros y refinerías: el crisis de diésel recibe un respiro
El mercado de destilados medios sigue siendo el segmento más tensionado del sector energético. La prima del gasóleo sobre Brent la semana pasada se acercó a $98 por barril: el déficit no se concentra en el petróleo crudo, sino en el procesamiento. Las refinerías de EE. UU. operan con una utilización de alrededor del 96%, casi no quedan capacidades libres.
- Rusia: desde el 10 de octubre se permite la exportación de 500,000 toneladas de diésel; en Washington se discute la posibilidad de entregas adicionales de hasta 3 millones de toneladas. EE. UU. ha levantado temporalmente las sanciones sobre el combustible ruso.
- China: tras una pausa de una semana, Pekín aprobó en octubre la exportación de gasolina, diésel y queroseno en un volumen de alrededor de 3.7 millones de toneladas.
- AIE: la agencia ha instado a los países miembros a acelerar la liberación de reservas con prioridad para el diésel.
Los futuros del gasóleo en el ICE habían reaccionado con una disminución del 2.3%, hasta $1449 por tonelada. El efecto puede ser limitado: el procesamiento ruso ha sufrido significativamente por los ataques de drones, y el volumen autorizado es comparable al consumo diario de EE. UU. La gasolina en EE. UU. cuesta en promedio $4.36 por galón.
Gas y GNL: Europa entra al invierno con reservas récord bajas
El mercado del gas europeo sigue siendo la principal fuente de preocupación para la energía y la industria. Sin el GNL de Qatar, los futuros de TTF se mantienen alrededor de €83 por MWh — aproximadamente 2.5 veces más que hace un año.
- Los almacenes de la UE están llenos al 73% con un objetivo estacional de alrededor del 90% — el peor indicador desde que se registran datos en 2011.
- El nivel objetivo de almacenamiento se ha suavizado del 90% al 80%.
- En caso de un invierno frío, el bloque podría necesitar reducir la demanda en un 7%, o 14 mil millones de metros cúbicos.
- Desde el 1 de enero de 2027, entrará en vigor la prohibición total de importaciones de GNL ruso.
Las previsiones para el invierno son polarizadas: desde €56 en un escenario base de Citi, donde la demanda ya se ha reducido por paradas en la industria, hasta €85–100 o más por parte de Morgan Stanley en caso de heladas y nuevas interrupciones en los suministros.
Electricidad y energías renovables: la generación renovable suaviza el shock del gas
Los altos precios del gas aceleran los cambios estructurales en el sector eléctrico. En la primera mitad de 2026, la generación solar en la UE alcanzó un nuevo récord, la producción de plantas eólicas aumentó, y los precios mayoristas de la electricidad en varios países siguen cada vez menos la tendencia del gas. La contrapartida es el aumento del número de horas con precios negativos y picos de precios en la tarde, lo que incrementa la atractividad de inversión en sistemas de almacenamiento de energía.
En EE. UU., se planifica un récord de aproximadamente 86 GW de nueva capacidad para 2026, de los cuales cerca del 93% corresponde a plantas solares, eólicas y baterías. Para los inversores, el sector de energías renovables y la infraestructura de red siguen siendo historias de protección ante la volatilidad de los hidrocarburos.
Carbón: la demanda sostenida por el caro gas
El mercado del carbón se beneficia de la escasez de gas. El aumento de los precios del gas tras el inicio del conflicto en Oriente Medio ha incrementado la competitividad del carbón en la generación, y los precios del carbón energético se han recuperado en 2026 desde los mínimos de finales de 2025. La principal demanda proviene de China, India y los países del Sudeste Asiático, mientras que en Europa las plantas de carbón sirven como respaldo en caso de un invierno frío. A largo plazo, los volúmenes de comercio marítimo de carbón energético, según estimaciones de analistas de la industria, disminuirán.
Geopolítica y sanciones: la tregua energética en duda
El presidente de EE. UU. ha anunciado una tregua energética entre Rusia y Ucrania, sin embargo, ya el lunes Kiev acusó a Moscú de violarla. Para el mercado, esto significa que se mantienen los riesgos para las refinerías rusas y la infraestructura de exportación. Al mismo tiempo, el alivio temporal de las sanciones relacionadas con el combustible ruso se ha convertido en el primer paso práctico de Washington hacia la expansión de la oferta de productos petroleros.
Lo que es importante para los inversores y participantes del mercado energético
- Estrecho de Ormuz: cada nuevo ataque a los tanqueros añade varios dólares al precio del petróleo; la desescalada podría reducir rápidamente una parte significativa de la prima.
- Diésel y márgenes de refinerías: los embarques reales desde Rusia y China mostrarán si el mercado de productos petroleros ha alcanzado su punto máximo.
- Gas: las previsiones meteorológicas para noviembre y las tasas de extracción de los almacenes de la UE determinarán la dinámica del TTF.
- Estadísticas: se centrará en los datos semanales sobre las reservas de petróleo y productos petroleros en EE. UU. y los nuevos informes mensuales del mercado del petróleo.
- OPEP+: la reunión del 1 de noviembre mostrará si la alianza está dispuesta a volver a aumentar la producción.
El escenario base para los próximos días es alta volatilidad: el petróleo, el gas y los productos petroleros se mantienen como rehenes de las noticias del Medio Oriente, mientras que el sector eléctrico y las energías renovables reciben un impulso adicional de los caros hidrocarburos.
