Mercado del petróleo: tercera sesión de caídas, Brent en $86, WTI en $80
Las cotizaciones del petróleo continuaron cayendo el miércoles por tercer día consecutivo: el Brent disminuyó aproximadamente un 3% hasta $86 por barril, y el WTI a $80. El martes el Brent cerró por debajo de $89, y desde el inicio de la semana ambos indicadores han perdido entre el 8% y el 9%. Esta es la corrección semanal más profunda desde mediados de junio, cuando el mercado ajustaba el primer memorando entre EE.UU. e Irán. Sin embargo, en comparación con el nivel previo a la guerra (alrededor de $71 a finales de febrero), el Brent todavía se cotiza con una prima de aproximadamente el 20%.
Principales motores de precios al 27 de agosto
- Diplomacia en el estrecho de Ormuz: La declaración conjunta de Teherán y Mascate sobre el corredor temporal ha sido recibida como el primer paso práctico hacia un aumento del tránsito tras el fracaso del memorando de junio.
- Las sanciones de EE.UU. fueron más suaves: Washington no impuso sanciones secundarias contra los socios comerciales de Irán, limitándose a un "período de corrección" y a inclusiones puntuales en las listas de OFAC.
- Señales de desescalada: La visita del jefe del Estado Mayor de Pakistán a Teherán, la continuación de la mediación de Catar y los informes sobre el posible regreso de diplomáticos estadounidenses evacuados a la región disminuyen la probabilidad de una nueva ronda de ataques.
- Reservas en EE.UU.: Según la API, las reservas comerciales de petróleo durante la semana hasta el 21 de agosto aumentaron en 4,2 millones de barriles ante expectativas de un incremento de entre 0,6 y 1,9 millones, lo que añadió presión sobre las cotizaciones.
El contexto de pronóstico sigue siendo mixto. La Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) espera un precio promedio del Brent alrededor de $85 en el tercer trimestre y una caída de la producción en Oriente Medio de aproximadamente 0,6 millones de barriles por día hasta finales de 2027. La AIE en su informe de agosto estima una disminución de la demanda mundial de petróleo en 2026 de 1,6 millones de barriles por día, seguida de una recuperación de 2,4 millones en 2027; las reservas mundiales observadas en julio disminuyeron en 69 millones de barriles, y la utilización de las refinerías se mantiene casi 5 millones de barriles por día por debajo del año pasado. Los márgenes de refinación para diésel y queroseno en la cuenca atlántica se mantienen en niveles récord, por lo que el mercado físico de productos petroleros sigue siendo notablemente más ajustado de lo que indica el precio del Brent.
Estrecho de Ormuz: corredor temporal Irán - Omán y proyecto de desminado
La principal noticia de la semana llegó desde Teherán. Tras la visita del ministro de Relaciones Exteriores de Omán, Badr al-Busaidi, a su par iraní Abbas Araqchi, las partes anunciaron la aprobación de un "marco por etapas", que podría convertirse en la base práctica para la reanudación de la navegación segura. El documento contempla:
- la creación de un corredor de navegación conjunto temporal a través del estrecho de Ormuz;
- un proyecto conjunto para limpiar el estrecho de minas;
- continuar conversaciones técnicas sobre un corredor permanente, la futura administración del estrecho, el intercambio de información, la gestión del tráfico y la provisión de servicios de navegación y seguridad;
- incluir a otros estados ribereños del Golfo Pérsico en el diálogo.
El vice ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Kazem Garibabadi, aclaró que la ruta de entrada al Golfo Pérsico pasará completamente por aguas iraníes, mientras que la de salida pasará por aguas de Irán y Omán; se espera que las negociaciones adicionales tomen entre 30 y 60 días. Al-Busaidi expresó su esperanza de que se anuncie la apertura del corredor “en breve”. Para el mercado, hay dos condiciones esenciales. Primero, EE.UU. continúa insistiendo en la libertad de navegación por la ruta sur a lo largo de Omán bajo la protección de la marina de guerra, y no en el control iraní del tráfico. En segundo lugar, la mención de desminado contradice las declaraciones recientes de Washington de que las minas ya han sido eliminadas, aunque la parte estadounidense informó sobre la desminado de una sección central del estrecho. Persisten los riesgos: el martes, el centro británico UKMTO informó sobre el ataque a un buque cisterna con un proyectil no identificado cerca de la costa de Omán, cerca de la entrada al estrecho. Antes de la guerra, aproximadamente 20 millones de barriles por día de petróleo y productos petroleros pasaban a través de Ormuz; según cálculos de analistas de la industria, el mercado sigue careciendo de aproximadamente 8 millones de barriles por día.
Sanciones de EE.UU.: "Paria Económico" sin medidas secundarias por ahora
La campaña “Operación 'Paria Económico'” anunciada el 24 de agosto por el Departamento del Tesoro de EE.UU. fue presentada como un "Día D económico", pero su primera fase ha resultado ser más preventiva. Las definiciones sectoriales abarcan activos digitales, tecnología, oro, aviación y transporte marítimo, y alrededor de 60 entidades legales, personas y barcos relacionados con la exportación de petróleo iraní han sido incluidos en las listas de OFAC. Sin embargo, no se han impuesto sanciones secundarias contra los países socios: el secretario Scott Bessent habla de un "período de corrección" y plazos individuales para ciertos estados, rehusándose a nombrarlos y a definir plazos. Se promete una decisión sobre una institución financiera no identificada antes del fin de semana.
La reacción de los contrapartes es reveladora. Los EAU declararon que suspenderán todo el comercio con Irán; Pekín instó a Washington a "actuar de manera racional"; y el gobernador del Banco Central de Irán afirmó que nuevas medidas no aumentan la presión, ya que el país ha estado acumulando reservas de divisas anticipadamente. Un tema clave para el mercado petrolero es si la administración se decidirá a imponer sanciones a los bancos chinos antes de la esperada visita de Xi Jinping. Por el momento, el mercado apuesta a que no.
Reservas en EE.UU.: el SPR se acerca al mínimo operativo
El informe de la API de la semana hasta el 21 de agosto ha sido un jarro de agua fría para los "toros". Con un aumento en las reservas de petróleo de 4,2 millones de barriles, las reservas de gasolina disminuyeron en 3,2 millones, los destilados en 0,5 millones, y las reservas en Cushing aumentaron en 1 millón. Se han retirado otros 3,7 millones de barriles del SPR durante la semana, hasta 289,7 millones, lo que está cerca del mínimo operativo ampliamente aceptado de 250 a 300 millones. Según los últimos datos oficiales de la EIA, las reservas comerciales de petróleo se encontraban en el nivel medio de cinco años, mientras que las reservas de gasolina estaban un 5% por debajo y los destilados un 13% por debajo de la norma. Las estadísticas oficiales de la EIA para la semana de informe se publicarán el miércoles por la noche, y serán estas las que determinarán si se confirmará tal gran aumento.
OPEP+: se revisará la pausa en el aumento de cuotas el 6 de septiembre
El aumento de septiembre de cuotas en 188,000 barriles por día ha concluido el giro de los recortes voluntarios de 2023 de 1.65 millones de barriles por día. Siete países de la alianza (Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia, Omán; los EAU salieron de la OPEP en mayo) se reunirán el 6 de septiembre, y el escenario base del mercado es una pausa para el cuarto trimestre con preparativos para las negociaciones sobre las cuotas para 2027, donde Irak busca una "cuota justa". Debido a las restricciones de exportación en el Golfo, Rusia y Kazajistán, los aumentos de cuotas en papel este año apenas llegaron al mercado físico, por lo que con la apertura real de Ormuz, la alianza tendrá que gestionar ya un potencial superávit.
Gas y GNL: TTF retrocede a €68, las UGS de la UE están llenas al 63%
El mercado de gas europeo sigue siendo el segmento más vulnerable del sector energético, pero aquí también se ha observado un respiro. Los futuros del TTF cayeron por debajo de €67/MWh después de alcanzar un máximo de €68,46 el lunes, el nivel más alto desde enero de 2023. La disminución refleja las esperanzas de desescalada y la ausencia de un golpe físico a los suministros debido a nuevas sanciones de EE.UU. Sin embargo, el panorama fundamental no ha cambiado:
- Reservas: Las UGS de la UE están llenas aproximadamente al 63% en comparación con la norma estacional de cerca del 80%; el objetivo para el 1 de noviembre se ha reducido del 90% al 80%, y la tasa de inyección actual solo permite alcanzar alrededor del 80–81%.
- GNL de Catar: el regreso a un calendario completo de envíos a Europa es poco probable antes de principios del cuarto trimestre, considerando los plazos de desminado.
- Noruega: Equinor lanzó el 22 de agosto la segunda fase de Troll Fase 3 algunos meses antes de lo previsto, acelerando la extracción de 55 mil millones de m3; esto sostiene la exportación del campo, que cubre aproximadamente el 10% de la demanda europea, pero no agrega nuevos recursos.
- Asia: El GNL al contado JKM se mantiene alrededor de $21–22/MMBtu, y el diferencial con el Henry Hub estadounidense (por debajo de $3/MMBtu con producción récord en EE.UU.) sigue justificando la ola de inversiones en terminales de exportación.
Electricidad y energías renovables: calor, acumuladores y aumento de la participación solar
La temporada de verano de 2026 confirma que la transición energética se está acelerando, pero las redes siguen bajo estrés. En Japón, los precios mayoristas de electricidad alcanzaron un máximo desde 2023 debido a la ola de calor y al aumento de la demanda de refrigeración. En EE.UU., según la EIA, la generación solar en el primer semestre creció un 21%, la hidroeléctrica un 9%, la eólica un 6%, mientras que la producción de carbón se redujo en un 11%; en el segundo semestre, se espera una reducción de la generación hidroeléctrica del 3% debido a la sequía en el oeste. Ember registra que en 2025 las fuentes renovables superaron por primera vez al carbón en el balance mundial (33,8% frente al 33,0%), y el costo de las baterías cayó un 45% con un aumento del 46% en la instalación de acumuladores a 250 GWh. La AIE, por su parte, recuerda que el carbón seguirá siendo la mayor fuente individual de electricidad al menos hasta 2030, y la guerra en el Golfo temporariamente ha devuelto su competitividad en Europa y Asia a través del gas caro.
Carbón: Newcastle por encima de $131 — máximo en tres semanas
El carbón energético de Newcastle se ha elevado a $131–132 por tonelada, un 18% por encima del nivel del año anterior, debido a la ola de calor en Japón, señales de estímulos en China y el continuo cambio del gas al carbón. El ARA europeo se cotiza alrededor de $122/tonelada, y el carbón coque australiano alrededor de $236/tonelada. La EIA ha elevado su pronóstico de exportación de carbón de EE.UU. para 2026 a 102 millones de toneladas cortas. En el nuevo quinquenio, China apostará por la consolidación y “digitalización” de las minas, con un cierre riguroso de capacidades obsoletas, lo que limita la elasticidad de la oferta.
Rusia: la prohibición de exportación de diésel se prolongará al menos hasta finales de septiembre
Según fuentes de la industria, el gobierno de Rusia tiene la intención de prorrogar la prohibición total de exportación de diésel, vigente desde principios de julio y que expira el 31 de agosto, al menos hasta finales de septiembre, y se discute incluso una extensión hasta finales de año. La prohibición de exportación de gasolina se aplica hasta el 31 de enero de 2027, y la de queroseno hasta finales de noviembre. La escasez de combustible ha regresado a algunas regiones en agosto tras un breve respiro; para saturar el mercado, Rusia está importando productos petroleros de Asia y Bielorrusia, y el viceprimer ministro Alexander Novak informa sobre la salida de varias refinerías de reparaciones no programadas. La exportación de petróleo crudo, sin embargo, se mantiene alta: en julio, India importó un récord de 2,8 millones de barriles por día de petróleo ruso, y el precio promedio de los Urales, alrededor de $60, se mantenía por encima del precio límite del G7 de $44,10.
Qué observar el 27 de agosto: calendario para los participantes del mercado energético
- El anuncio oficial del corredor temporal Irán - Omán y la reacción de EE.UU. al esquema con control iraní de la ruta de entrada.
- La prometida decisión del Departamento del Tesoro de EE.UU. sobre la institución financiera y los primeros “plazos” para los países socios de Irán.
- Los resultados del informe de la EIA sobre las reservas de petróleo y productos petroleros en EE.UU. y la dinámica del SPR.
- La investigación del ataque al buque cisterna cerca de la costa de Omán, la posición de los aseguradores y armadores.
- Las inyecciones en las UGS de la UE y la contención del TTF por debajo de €67/MWh.
- Las señales de las delegaciones de la OPEP+ antes de la reunión del 6 de septiembre.
- La decisión del gobierno de Rusia sobre los plazos de prohibición de exportación de diésel.
En conclusión: el mercado del petróleo ha recibido por primera vez en un mes un motivo documentado para reducir la prima geopolítica, sin embargo, entre la declaración sobre el corredor y el verdadero aumento del tránsito a través del estrecho de Ormuz se encuentran el desminado, la aprobación de rutas con EE.UU. y entre 30 y 60 días de negociaciones técnicas. El mercado de gas de Europa entra en la temporada de calefacción con una escasez de reservas, mientras que el carbón y las energías renovables simultáneamente están aumentando sus posiciones en la generación eléctrica mundial. Para un análisis diario del mercado energético, consulte el canal de Telegram Open Oil Market.
