Lo más relevante para la apertura del mercado el 22 de octubre
- Petróleo: Brent - alrededor de $110/barril, WTI - alrededor de $99/barril; desde principios de año, el petróleo ha aumentado aproximadamente un 75%.
- Geopolítica: Teherán ha declarado que el estrecho de Ormuz permanecerá cerrado hasta que Washington acepte las condiciones iraníes.
- Gas: TTF - alrededor de €88/MWh, los almacenamientos de la UE están llenos aproximadamente en un 74-75%.
- Reservas: las reservas estratégicas de petróleo de EE. UU. están en su mínimo desde 1982.
- Carbón: Newcastle - alrededor de $150/t, máximos en dos años.
Mercado de petróleo: Brent en máximos de cinco meses
Los precios del petróleo han experimentado uno de los días más volátiles de octubre. El contrato de diciembre de Brent fluctuó en un rango de más de $6: desde $105.95 hasta $111.99, el máximo desde mediados de mayo. La caída fue provocada por rumores sobre un acuerdo cercano entre EE. UU. e Irán, pero ya el miércoles el petróleo volvió a estar por encima de los $110 por barril.
Tres factores están apoyando al mercado:
- Reducción de las reservas en EE. UU. Los datos de API de la industria han registrado una disminución de las reservas de petróleo, gasolina y destilados. La semana pasada, la EIA informó sobre una reducción de las reservas comerciales de crudo de 8.6 millones de barriles, hasta 415.6 millones, aproximadamente un 3% por debajo del promedio de cinco años.
- Déficit en el mercado mundial. Según la EIA, las reservas globales de petróleo disminuyeron en promedio en 1.9 millones de barriles diarios en el tercer trimestre, y la disminución continuará en el cuarto trimestre.
- Prima por riesgo. Los ataques a buques en el Golfo de Omán mantienen las tarifas de flete y seguros en niveles altos.
Estrecho de Ormuz y guerra de petroleros: la diplomacia estancada
La crisis en el estrecho de Ormuz, que comenzó el 28 de febrero, ya lleva más de 230 días. El ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Abbas Araghchi, confirmó que los contactos indirectos con EE. UU. se están llevando a cabo a través de Pakistán y Catar, sin embargo, el estrecho permanecerá cerrado hasta que Washington acepte las condiciones iraníes. El Secretario de Estado de EE. UU., Marco Rubio, calificó de extremadamente complicada la tarea de alcanzar un acuerdo y subrayó que el programa nuclear de Irán sigue siendo un tema clave.
Los analistas están registrando una expansión en la geografía de los ataques: los golpes a los petroleros se están llevando a cabo ya fuera del estrecho, hasta el Golfo de Omán, lo que amenaza la transbordo de petróleo entre naves. Mientras tanto, la exportación de petróleo de los países del Golfo Pérsico se ha recuperado parcialmente, mientras que los suministros de GNL permanecen prácticamente paralizados.
Arabia Saudita bajo el ataque de los hutíes: riesgos para Saudi Aramco
El segundo punto de tensión son los ataques de los hutíes yemeníes a la infraestructura petrolera saudí. En la noche del 14 de octubre, un ataque con cohete impactó en la sede de Saudi Aramco en Dahran: tres pisos superiores de la torre administrativa resultaron dañados, sin víctimas. Anteriormente, los hutíes habían declarado ataques a instalaciones de Aramco en Riad y Yanbu. El grupo ha prometido continuar los ataques a las instalaciones petroleras del reino, lo que mantiene el riesgo para el mayor exportador de petróleo del mundo y las refinerías de la región.
OPEP+: cuotas en pausa, enfoque en los niveles básicos de 2027
Siete países clave de OPEP+: Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán han mantenido sin cambios los niveles de producción establecidos para noviembre. Las principales cuotas son:
- Arabia Saudita - alrededor de 10.5 millones de barriles/día;
- Rusia - alrededor de 9.9 millones de barriles/día;
- Irak - alrededor de 4.4 millones de barriles/día.
La producción real del grupo en agosto fue de aproximadamente 25 millones de barriles/día, cerca de 5 millones por debajo del nivel prepandémico. Las decisiones de la alianza tienen un impacto limitado en el mercado físico: el principal debate se está desplazando hacia la auditoría de capacidades y los niveles de producción base para 2027. Tras la salida de los EAU de la OPEP en mayo, este proceso adquiere una importancia adicional. La próxima reunión está programada para el 1 de noviembre.
Reservas estratégicas: SPR de EE. UU. en mínimo desde 1982
Las reservas del petróleo estratégico de EE. UU. han caído a 283 millones de barriles, el mínimo desde octubre de 1982 y alrededor del 40% de la capacidad proyectada. El Departamento de Energía de EE. UU. ha ofrecido al mercado otros 17 millones de barriles como parte de intervenciones coordinadas de la AIE. Cabe recordar que en marzo, 32 países acordaron un récord de 400 millones de barriles, y a principios de octubre, los países del G7 acordaron 100 millones de barriles adicionales de petróleo y diésel.
Para el mercado, esto significa que el "colchón de seguridad" se está agotando: el posterior reabastecimiento de reservas en sí mismo se convertirá en un factor de demanda y apoyará los precios del petróleo en 2027.
Gas y GNL: TTF en máximos de cuatro años
El mercado europeo de gas sigue siendo el principal punto de vulnerabilidad del equilibrio energético. El precio en el hub TTF se ha elevado a €88.41/MWh, el máximo en casi cuatro años, con un aumento de más del 200% desde el inicio del año. Los motores clave son:
- la capacidad de los almacenamientos subterráneos de la UE está alrededor del 74-75% frente a una norma estacional del 86-89%;
- las exportaciones de GNL de Catar en octubre pueden disminuir a 0.6 millones de toneladas, ya que el caso de fuerza mayor de QatarEnergy se ha extendido hasta finales de noviembre;
- el paro imprevisto de la planta de procesamiento de gas Kårstø en Noruega.
ING ha elevado su pronóstico de precio medio del gas para el invierno a €73/MWh. La proyección mediana de los bancos para el cuarto trimestre es de alrededor de €71/MWh, por debajo de las cotizaciones de mercado y lo que indica una prima por riesgo persistente.
Carbón, electricidad y energías renovables
El shock del gas ha devuelto la demanda de carbón. El índice australiano Newcastle cotiza alrededor de $150 por tonelada, un 45% más que el nivel del año anterior; el 6 de octubre, el precio alcanzó $152.20, el máximo desde octubre de 2024.
La electricidad en Europa, por el contrario, muestra resistencia gracias a las energías renovables:
- el precio medio en el mercado del "día siguiente" en la UE ha disminuido un 7%, de €103 a €91/MWh;
- las fuentes limpias han contribuido aproximadamente al 73% de la generación de electricidad en la UE;
- el crecimiento de la generación solar de enero a agosto ha alcanzado un récord de 36.4 TWh.
Las energías renovables han debilitado efectivamente la transmisión del shock de precios desde el gas hacia la electricidad, lo que apoya la atractividad de inversión en proyectos solares, eólicos y sistemas de almacenamiento de energía.
Rusia: productos petroleros, refinerías y limitaciones a la exportación
En el mercado ruso de productos petroleros, sigue existiendo una fuerte regulación. La prohibición de exportar gasolina está vigente hasta el 31 de enero de 2027, y las restricciones sobre las exportaciones de diésel para productores se han extendido hasta finales de octubre debido a las reparaciones de las refinerías trasladadas a otoño. Los datos sobre los volúmenes de refinado y las ventas de combustible en la bolsa han pasado a ser información de acceso limitado.
Los altos precios del petróleo y la relajación de la retórica de sanciones de Washington han llevado las acciones rusas a máximos desde mediados de junio y apoyan al rublo. Los descuentos sobre el petróleo ruso para China se han reducido. El foco de atención está en la reunión del Banco de Rusia programada para el 23 de octubre.
Qué seguir para los inversionistas: calendario y escenarios
- 22 de octubre: reacción del mercado a los nuevos datos de la EIA sobre reservas de petróleo y productos petroleros, estadísticas semanales sobre reservas de gas en EE. UU.
- 23 de octubre: decisión del Banco de Rusia sobre la tasa de interés clave.
- 1 de noviembre: reunión de OPEP+ sobre política de producción para diciembre.
- Inicios de noviembre: elecciones intermedias en EE. UU., después de las cuales podría producirse una corrección en la política de Washington hacia Irán.
El escenario base para el sector de petróleo y gas es que el Brent se mantenga en el rango de $105-115 por barril hasta que aparezca un progreso real en Ormuz. Un acuerdo entre EE. UU. e Irán podría eliminar rápidamente la prima por riesgo, mientras que nuevos ataques a la infraestructura del Golfo Pérsico podrían llevar el petróleo a máximos anuales por encima de $120. Para el mercado del gas, los factores determinantes serán el clima en Europa y los plazos para la reanudación de los suministros de GNL de Catar.
