Mercado de petróleo: Brent se equilibra alrededor de los $100
Las cotizaciones del petróleo culminan la semana con alta volatilidad. El viernes, el Brent se desplomó aproximadamente un 2,5%, hasta un nivel ligeramente inferior a los $100 por barril, mientras que el WTI cayó casi un 4%, acercándose a los $89. Solo un día antes, el Brent se mantenía por encima de los $102. A pesar de la corrección, el petróleo sigue siendo aproximadamente una vez y media más caro que hace un año.
Los precios están influenciados por factores diversos:
- Reservas: La Comisión Europea discute con los participantes de la AIE los plazos para una nueva liberación coordinada de reservas estratégicas.
- Recuperación de exportaciones: las entregas de petróleo no iraní a través del estrecho de Ormuz a finales de septiembre, según datos de seguimiento, han regresado a 13,5 millones de barriles por día, niveles anteriores a la guerra, gracias al acompañamiento de buques.
- Riesgos de seguridad: esta semana, tres petroleros en el estrecho fueron impactados por proyectiles no identificados, y las negociaciones entre Estados Unidos e Irán no muestran avances.
- Reservas: según estimaciones del Departamento de Energía de EE. UU., las reservas de petróleo mundial se han reducido en aproximadamente 400 millones de barriles desde comienzos de año.
OPEP+: reunión del 4 de octubre y la cuestión de las cuotas para 2027
El domingo, 4 de octubre, siete participantes clave de la OPEP+ —Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán— llevarán a cabo su reunión mensual. Según fuentes, las cuotas para noviembre permanecerán sin cambios. Los niveles objetivos formales desde hace tiempo ya no concuerdan con la realidad: la producción real de la alianza es aproximadamente 5 millones de barriles por día menor a los niveles anteriores a la guerra, dado que los países del Golfo Pérsico no pueden exportar completamente la materia prima.
La principal intriga se desplaza hacia 2027: la alianza está completando la auditoría de capacidades de producción, a partir de la cual se determinarán nuevos niveles base de extracción. Para las empresas petroleras y los inversores, este es un asunto de distribución de cuotas de mercado a largo plazo.
Productos petroleros y refinerías: el diésel se convierte en la principal escasez
El mercado de productos petroleros está actualmente más ajustado que el mercado del crudo. El precio del diésel está alcanzando máximos históricos en muchos países, superando los $6 por galón en EE. UU. En unos pocos días, la oferta se ha reducido en varias direcciones:
- China ha suspendido la exportación de gasolina, diésel y queroseno en octubre, exceptuando las entregas a Hong Kong y Macao. Las reservas internas de combustible han caído a mínimos históricos, y se espera una decisión sobre la reanudación después de las festividades que terminan el 7 de octubre.
- Rusia ha extendido la prohibición de exportar diésel para los productores hasta el 31 de octubre.
- India: una explosión en una gran refinería orientada a la exportación ha llevado a la cancelación de parte de las licitaciones.
- EE. UU. están considerando prohibir la exportación de diésel si Alemania y Francia no liberan combustible de sus reservas. Las refinerías estadounidenses están operando cerca del 97% de su capacidad, y Washington reconoce que la prohibición puede aumentar los precios de la gasolina.
A Alemania y Francia se les atribuye alrededor del 35% de las reservas estratégicas de diésel de la UE, valoradas en 39 millones de toneladas —más de dos meses de consumo. Según analistas, la prohibición estadounidense afectaría con mayor fuerza a América Latina. Las Naciones Unidas advierten que los subsidios mundiales al combustible podrían superar el $1 billón.
Gas y GNL: Europa entra al invierno con déficit de reservas
El mercado europeo del gas sigue siendo uno de los segmentos más vulnerables de la energía. Los precios en el hub TTF se mantienen alrededor de €73 por MWh, aproximadamente el doble de lo que eran el año pasado. Los almacenes subterráneos de la UE están llenos solo al 71,5% —aproximadamente 20 puntos porcentuales por debajo de la norma estacional.
- Alemania ha encargado a la empresa SEFE el almacenamiento adicional de 8 TWh de gas en sus instalaciones.
- La UE está considerando un aplazamiento de un año en las reglas de metano para el gas importado, para no restringir el suministro de GNL.
- El director de la japonesa JERA ha advertido que los precios del GNL aún no han agotado su potencial de aumento.
- La importación de GNL en China ha disminuido durante dos meses consecutivos, mientras que Pakistán está explorando compras directas para sus plantas eléctricas.
Al mismo tiempo, las inversiones a largo plazo en el sector se están acelerando: ConocoPhillips ha firmado un contrato de 20 años para GNL con Venture Global, y Shell ha aprobado la segunda fase de LNG Canada, que duplicará la capacidad de exportación del proyecto.
Carbón: precios en China alcanzan máximos de tres años
El carbón se está consolidando nuevamente como un recurso de respaldo para los sistemas energéticos de Asia. El precio de referencia del carbón energético en el puerto de Qinhuangdao ha aumentado durante 11 semanas consecutivas y ha alcanzado los 986 yuanes (aproximadamente $147) por tonelada —el máximo en tres años. Desde mediados de julio, las cotizaciones han subido un 24% debido a una reducción en la producción interna tras las inspecciones de seguridad y a una disminución de aproximadamente un cuarto en las importaciones desde Indonesia.
El carbón representa casi la mitad de la generación de electricidad en China, y las autoridades han instado a las minas a mantener una producción estable. En India, la AIE espera un aumento en la demanda de carbón este año del 4,2%, alcanzando los 1,353 mil millones de toneladas.
Electricidad, energías renovables y energía nuclear
La demanda global de electricidad está creciendo a su ritmo más rápido en 15 años, impulsada por centros de datos, inteligencia artificial y electrificación. Las redes y la generación no pueden mantener el ritmo del consumo, lo que es especialmente notorio en los mercados en desarrollo.
- India: el déficit de electricidad en septiembre alcanzó los 560 millones de kWh —el máximo desde agosto de 2023. Casi el 40% de las centrales de carbón operan con reservas de combustible críticamente bajas. La generación de energías renovables ha crecido un 25,1%, pero su proporción en la generación total ha disminuido al 17%.
- Energía nuclear: Amazon ha firmado un acuerdo de 20 años para el suministro de electricidad nuclear con Constellation, y los precios del uranio han alcanzado un máximo histórico.
- Europa: tres países de la UE han abogado por un nuevo objetivo de energías renovables para 2040.
La crisis energética refuerza los argumentos a favor de las energías renovables, los acumuladores y la generación nuclear como herramientas de seguridad energética, y no solo de política climática.
Asia: India y China reestructuran importaciones
India está aumentando sus compras de petróleo de Medio Oriente y reduciendo los flujos de Rusia, mientras sus refinadoras buscan tanqueros para viajes a través del Ormuz. Nueva Delhi enfatiza que los altos precios son causados por el caos en la navegación, y no por la falta de materia prima. El aumento en los precios del petróleo ya ha provocado la salida de $3.2 mil millones de inversiones extranjeras de los mercados indios. Los analistas también han recortado la proyección de importación de petróleo de China en el cuarto trimestre en 400,000 barriles por día. Taiwán ha asignado $13 mil millones para proteger a los consumidores de la energía costosa.
Rusia: restricciones a la exportación y mercado interno de combustibles
El mercado de productos petroleros en Rusia sigue bajo una estricta regulación. Además de la prohibición de exportar diésel para los productores hasta finales de octubre, existen restricciones en la exportación de gasolina hasta finales de enero y limitaciones en la exportación de combustible para aviación hasta noviembre. Las autoridades justifican estas medidas por la alta demanda durante la cosecha y la necesidad de reponer las reservas tras los ataques con drones a las refinerías. Los precios minoristas de la gasolina han aumentado aproximadamente un 21% desde principios de año, y el servicio antimonopolio está investigando a decenas de redes independientes de estaciones de servicio.
Qué deben considerar los inversores y participantes del mercado energético
- 4 de octubre: decisión de la OPEP+ sobre las cuotas de noviembre y señales sobre los parámetros de 2027.
- 7 de octubre: finalización de las festividades en China y posible reanudación de la exportación de combustibles.
- Reservas de la AIE y la UE: volumen y plazos de liberación de petróleo y diésel.
- Decisión de EE. UU. sobre la prohibición de exportación de diésel y reacción de la margen de las refinerías.
- Estrecho de Ormuz: seguridad de la navegación y avance de las negociaciones entre EE. UU. e Irán.
- Clima en Europa: los fríos tempranos con almacenes al 71,5% podrían elevar drásticamente los precios del gas y la electricidad.
El escenario base para los próximos días es mantener alta volatilidad: el petróleo reacciona a las noticias sobre reservas y el estrecho, mientras que los productos petroleros, el gas y el carbón siguen estructuralmente en déficit. Para las empresas de petróleo y combustible, esto significa un alto margen de refinación, y para los consumidores e importadores, una continuación de la presión sobre los precios.
