Mercado de petróleo: Brent a $88 — la semana termina con una caída de más del 5%
Los precios del petróleo se corrigen después de un rally de dos semanas. Brent se cotizaba el viernes cerca de $88 por barril, y WTI alrededor de $82–83. La caída semanal de Brent superó el 5%, mientras que WTI perdió más del 4%; sin embargo, desde el inicio del año, el referente del Mar del Norte sigue siendo más caro en aproximadamente un 30% en términos anuales: la prima por riesgo geopolítico después del cierre del estrecho de Ormuz en febrero se mantiene. Los principales impulsores de los precios del petróleo a medida que se acerca el fin de semana son:
- Diplomacia en Ormuz: el acuerdo entre Irán y Omán sobre la división del control y los ingresos del tránsito a través del estrecho sigue siendo el principal factor bajista de la semana, aunque Teherán enfatiza que no habrá reapertura inmediata de la navegación.
- Posición firme de Washington: el viernes los precios se dieron la vuelta brevemente al alza tras informes de que Estados Unidos descarta un regreso a los términos del memorando de paz de junio con Irán; el mercado entendió que un acuerdo final se aplaza.
- Riesgo ruso: las declaraciones de Vladimir Putin sobre la falta de resultados en las negociaciones con Ucrania y la preparación para intensificar las acciones bélicas, así como los continuos ataques a refinerías y puertos rusos limitan el potencial de exportación de Rusia y sostienen los precios desde abajo.
- Logística del Golfo Pérsico: Arabia Saudita aumenta sus envíos desde los terminales dentro del golfo, reconfigurando las rutas de exportación debido a las amenazas de los hutíes a la navegación en el Mar Rojo.
Venezuela y la OPEP: país fundador del cartel al borde de una salida histórica
La principal noticia corporativo-política del final de la semana son los informes de que Caracas está considerando seriamente salir de la OPEP. El tema se discute en negociaciones con funcionarios estadounidenses, aunque no se ha tomado una decisión final. El contexto convierte la trama en algo estratégico para todo el mercado mundial de petróleo:
- Venezuela es uno de los cinco países que fundaron la OPEP en 1960 y posee las mayores reservas de petróleo comprobadas del mundo, con una producción actual de solo 1–1,2 millones de barriles por día.
- Estados Unidos está discutiendo acuerdos a largo plazo para el acceso de empresas estadounidenses a los campos petroleros venezolanos; algunos funcionarios ven en la alianza Washington-Caracas un contrapeso a la influencia de la OPEP.
- Esta es la segunda posible salida en el año: los Emiratos Árabes Unidos abandonaron la OPEP y OPEP+ el 1 de mayo de 2026, y Irak expresó públicamente su descontento con las cuotas durante el verano.
- Aumentar la producción venezolana a través de inversiones estadounidenses podría añadir una nueva fuente de oferta al mercado en un horizonte de varios años, un factor de presión a los precios a largo plazo.
Para los inversores, el escenario del "Vexit" es principalmente una cuestión de gestionabilidad del cartel: la fragmentación continua de OPEP+ aumenta el riesgo de lucha por la cuota de mercado similar a la de 2020. La referencia intermedia es la reunión de la alianza el 6 de septiembre, donde se mantiene el escenario básico de pausa en el aumento de las cuotas hasta fin de año.
Estrecho de Ormuz: seis meses de crisis y una ventana diplomática frágil
El viernes 28 de agosto se convirtió en una fecha simbólica: exactamente seis meses desde el inicio de la operación militar de Estados Unidos e Israel contra Irán y el posterior cierre del estrecho de Ormuz, a través del cual antes de la guerra se transportaba alrededor del 20% del comercio mundial de petróleo y casi una quinta parte del GNL. El estado actual de esta arteria clave de la energía mundial es:
- Irán y Omán han acordado las coordenadas de las rutas: el tráfico entrante será por el corredor norte en aguas iraníes, el tráfico saliente por el sur en aguas omaníes, además de la división de ingresos del tránsito y la desminado conjunto de la zona marítima.
- Teherán insiste: el acuerdo con Mascate no significa la reapertura automática del estrecho, mientras los Estados Unidos no cumplan con sus obligaciones; el tráfico sigue siendo varias veces inferior a los ~130 barcos diarios previos a la guerra.
- No se ha restaurado la seguridad de la navegación: el ataque a un petrolero frente a la costa de Omán el 25 de agosto mantiene las tasas de seguros en niveles prohibitivos.
- El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se prepara para exigir a sus socios del G20 que reduzcan los lazos con Irán bajo la amenaza de restringir el acceso al sistema del dólar; la presión sancionadora se desplaza al ámbito financiero.
Gas y GNL: Europa entra en otoño con los mínimos de reservas desde 2009
El mercado del gas sigue siendo el segmento más vulnerable de la energía mundial. Los futuros del TTF comenzaron la semana superando los €68/MWh, su máximo desde principios de 2023, y el viernes retrocedieron a la zona de €65–67 debido a noticias de progreso diplomático. El panorama fundamental es preocupante:
- Almacenes: Las instalaciones de almacenamiento subterráneo de la UE están llenas solo en un ~63% — mínimo para finales de agosto desde 2009 — con un objetivo del 80% para el 1 de noviembre, reducido desde el anterior 90%.
- Qatar: en seis meses de bloqueo, el segundo exportador mundial de GNL ha perdido alrededor de $24 mil millones en ingresos, y las exportaciones en períodos específicos han caído hasta un 96% — un shock sin precedentes en la oferta.
- Previsiones de precios: con una lenta normalización de las exportaciones de Medio Oriente, el TTF de diciembre podría superar los €100/MWh — el doble de las estimaciones básicas a principios de año.
- Factor regulatorio: la prohibición de la UE sobre el gas y GNL ruso está vigente desde marzo de 2026 con períodos de transición, lo que reduce el espacio de maniobra en caso de escasez.
- Divergencia de mercados: el JKM asiático se mantiene en $21–22/MMBtu, mientras que el Henry Hub estadounidense — por debajo de $3/MMBtu con una producción récord: el diferencial alimenta el interés por nuevos proyectos de GNL de exportación en EE. UU.
Productos refinados: diésel en EE. UU. en niveles récord bajos y carga récord de refinerías
El reciente informe de la EIA mostró una carga de refinerías estadounidenses en 97,4% de su capacidad — la refinación alcanzó 17,4 millones de barriles/día, y las reservas comerciales de petróleo prácticamente no cambiaron (428,9 millones de barriles). La señal principal para el mercado de productos refinados: las reservas de diésel en EE. UU. han caído a su nivel estacional mínimo en la historia. Europa, que enfrenta una escasez de destilados medios tras la pérdida de volúmenes rusos y de Medio Oriente, compró diésel en México por primera vez en siete años. Para las compañías de combustibles y los traders, esto significa que los diferenciales de crack de diésel se mantendrán en niveles récord al menos hasta finales de otoño, y una mayor sensibilidad del mercado a cualquier noticia sobre el estado de las refinerías a ambos lados del Atlántico.
Rusia: el destino de la exportación de diésel se decide este fin de semana
El mercado de combustibles interno de Rusia sigue operando en modo manual, y los próximos días serán decisivos. La actual prohibición de exportación de diésel para los productores expira el 1 de septiembre; según fuentes industriales, el gobierno está considerando extenderla al menos hasta finales de septiembre, y también se discute la opción de hasta finales de 2026. La prohibición total de exportaciones de gasolina estará en vigor hasta el 31 de enero de 2027, y las restricciones afectan también al queroseno para aviación. El viceprimer ministro Alexander Novak comenta que no hay escasez de diésel y que varias refinerías están regresando de mantenimiento; sin embargo, los ataques de drones a la infraestructura de refinación continúan limitando la producción: en verano, la refinación cayó a mínimos de más de dos décadas, y la producción en julio — alrededor de 8,9 millones de barriles/día — fue la más baja en seis años. Para el mercado mundial, esto significa una caída de los volúmenes rusos de diésel en medio del pico de escasez europea de destilados medios.
Generación eléctrica, energías renovables y carbón: la crisis energética prolonga la era del carbón, pero la transición energética se acelera
El alto costo del GNL ha reescrito el balance de la generación de electricidad mundial: el carbón ha recibido una prórroga no planificada y sigue siendo la mayor fuente separada de generación, asegurando alrededor de un tercio de la producción mundial. Al mismo tiempo, la combinación de fuentes renovables — solar, eólica, hidro y biomasa — podrá, según las proyecciones de la AIE, superar al carbón por primera vez en 2026. El panorama regional es contrastante:
- En EE. UU., durante el primer semestre, la generación solar creció un 21%, y la combinación de viento y sol representó alrededor del 20% de la producción, mientras que la generación de carbón disminuyó aproximadamente un 11% gracias al gas barato.
- Texas ha detenido la aprobación de nuevos centros de datos, lo que ha llevado a la EIA a reducir su pronóstico de crecimiento del consumo de energía del estado para 2027 del 14% al 6% — la primera señal notable de enfriamiento en la carga de IA en las redes.
- En Europa y Asia, el alto precio del GNL hace que el carbón sea más competitivo que el gas en la generación de electricidad, manteniendo la demanda de carbón energético entre los exportadores — Indonesia, Australia y Sudáfrica.
Macroeconomía: Jackson Hole y las tasas como factor de demanda de energía
Un nuevo hito para los mercados de materias primas será la intervención del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole el viernes. Las señales sobre la trayectoria de las tasas de interés afectan directamente al tipo de cambio del dólar, el costo de financiamiento de proyectos energéticos y las proyecciones de demanda de petróleo y gas. Una suavización de la retórica apoyaría los precios de las materias primas, mientras que un tono más firme podría aumentar la presión sobre el petróleo, que ya se está debilitando debido a noticias diplomáticas.
Qué observar este fin de semana y la próxima semana: calendario de los participantes en el mercado energético
- Reacción oficial de Caracas y la OPEP ante los informes sobre una posible salida de Venezuela del cartel.
- Decisión del gobierno ruso sobre la exportación de diésel antes de la expiración de la prohibición el 1 de septiembre.
- Datos sobre el tránsito actual a través del estrecho de Ormuz y el destino del corredor irano-omaní.
- Tasas de inyección de gas en los almacenes subterráneos de Europa y dinámica del TTF tras el retroceso de máximos de tres años.
- Reunión de OPEP+ el 6 de septiembre: pausa en el aumento de cuotas y discusión sobre parámetros para 2027.
- Riesgos de escalada en la línea Rusia-Ucrania y estado de la refinación de petróleo en Rusia.
- Consecuencias de la intervención del presidente de la Reserva Federal en Jackson Hole para el dólar y los mercados de materias primas.
Resumen de la semana: el mercado de petróleo se dirige hacia un escenario de desescalada en Oriente Medio, pero sigue siendo rehén de los flujos físicos a través del estrecho de Ormuz y de una creciente incertidumbre dentro de la OPEP misma, donde, tras la salida de los EAU, ahora Venezuela observa una posible salida. El gas y el diésel son los principales puntos de escasez en la energía mundial para el otoño de 2026: Europa entra en la temporada de calefacción con los mínimos niveles de reserva de 17 años, mientras que el carbón recibe una prórroga en su era a pesar de la aceleración de la transición energética. Para análisis diarios sobre petróleo, gas, energías renovables y el mercado energético, lea nuestro canal de Telegram Open Oil Market.
