Mercado del petróleo: Brent regresa por encima de $85 por barril
Las cotizaciones del petróleo comienzan la semana con un sólido crecimiento. El lunes, el futuro de octubre del Brent en la bolsa ICE superó los $85 por barril (+3,2% en la sesión), el WTI estadounidense se cotizaba alrededor de $79,5–79,8, y el Urals ruso en torno a $79. El motor del crecimiento fue la creciente incertidumbre sobre los plazos de apertura del estrecho de Ormuz: el mercado, que hace solo una semana tenía en cuenta una rápida desescalada y una disminución de precios, se ve obligado a devolver la "prima geopolítica" a las cotizaciones.
Los factores clave que determinan los precios en el mercado del petróleo actualmente son:
- Factor Ormuz: el estrecho, en condiciones normales, representa alrededor de una quinta parte de las entregas mundiales de petróleo y volúmenes significativos de gas natural licuado (GNL). La parcialidad de bloqueo, que está vigente desde finales de febrero, sigue siendo la principal fuente de volatilidad.
- Oferta de OPEP+: la alianza finalizará en septiembre el regreso de los recortes voluntarios, añadiendo al mercado 188 mil barriles por día.
- Macroecónomía: los débiles datos sobre el empleo en EE. UU. han incrementado las expectativas de flexibilización de la política de la Reserva Federal, lo que apoya los activos de materias primas, pero al mismo tiempo señala riesgos para la demanda de combustibles.
Los analistas señalan que, en caso de un acuerdo completo sobre el estrecho, el Brent podría corregirse rápidamente al rango de $70–75, mientras que la ruptura de las negociaciones podría hacer que los precios vuelvan a los máximos de primavera por encima de $90.
Estrecho de Ormuz: el acuerdo está cerca, pero Teherán eleva las apuestas
El proceso diplomático en torno a la principal arteria petrolera del mundo ha llegado a una fase decisiva. Irán y Omán han acordado un corredor medio unificado para el movimiento de buques y, según el ministerio de Relaciones Exteriores de Irán, están en la etapa final de creación de un mecanismo conjunto para la gestión de la navegación. Washington, por su parte, está listo para levantar el bloqueo a los puertos iraníes tras alcanzar un acuerdo, y el presidente de EE. UU. anteriormente canceló ataques militares con el fin de facilitar la resolución.
Sin embargo, el pasado fin de semana, Teherán endureció drásticamente su posición, condicionando la apertura del estrecho al cumplimiento de una serie de requisitos:
- levantar las sanciones contra la economía iraní;
- pago de compensaciones por daños causados durante el conflicto;
- renuncia de EE. UU. a interferir en los formatos de negociación regionales.
Para el mercado mundial de petróleo y gas, el resultado de esta negociación constituye un evento central en las próximas semanas: de él dependen las tarifas de fletamento, las primas de seguros, las rutas de suministro de petróleo y GNL de Oriente Medio a Asia y Europa, así como la trayectoria de los precios de los energéticos hasta fin de año.
OPEP+: último paso en el ciclo de aumento de producción
Siete países de OPEP+ —Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán— han acordado aumentar las cuotas de septiembre en 188 mil barriles por día, repitiendo los parámetros de los tres meses anteriores. Con esta decisión, la alianza, de hecho, concluye la eliminación de los recortes voluntarios de 1,65 millones de barriles por día que han estado en vigor desde 2023. Después de septiembre, se planea pausar cualquier aumento adicional en la producción hasta finales de 2026; permanecerán en vigor las restricciones de aproximadamente 2 millones de barriles por día del modelo 2022. La próxima reunión ministerial está programada para el 6 de septiembre. Para el mercado, esto significa que el factor de oferta de OPEP+ se vuelve predecible en los próximos meses, y el enfoque se desplaza hacia la geopolítica y la dinámica de la demanda.
Mercado del gas: Europa entra en la temporada de calefacción con reservas récord bajas
La situación en el mercado del gas europeo sigue siendo la más preocupante de los últimos años. Según datos de la asociación Gas Infrastructure Europe, la capacidad de almacenamiento de gas de la UE se encuentra alrededor del 58,8% —el mínimo para principios de agosto en 15 años de observaciones y 16,5 puntos porcentuales por debajo de la media de los últimos cinco años. Hay alrededor de 62–64 mil millones de metros cúbicos de gas en los almacenes, casi 14 mil millones de metros cúbicos menos que el año anterior.
Las razones de este déficit son:
- calor anómalo: en julio, Europa extrajo por primera vez en cuatro años alrededor de 1 mil millones de metros cúbicos de los almacenes para necesidades de aire acondicionado y generación eléctrica —un récord de extracción veraniega desde 2022;
- reducción de la importación de GNL: las entregas de gas licuado en agosto se estiman en aproximadamente 6,4 millones de toneladas —un 14% por debajo del nivel del año pasado, en parte debido a las restricciones de suministro desde Oriente Medio;
- altos precios: las cotizaciones en el hub TTF se mantienen en los máximos de varios meses (en conversión, alrededor de $690 por cada mil metros cúbicos), lo que hace que las inyecciones sean económicamente dolorosas.
La Unión Europea ya ha reducido el nivel objetivo de almacenamiento a principios de la temporada de calefacción del 90% al 80%, sin embargo, para lograr incluso este objetivo, las tasas de inyección deben aumentar significativamente. El balance de gas en Europa durante el invierno 2026–2027 dependerá críticamente del clima, la competencia con Asia por GNL y la situación en el estrecho de Ormuz, por donde transita el gas licuado catarí.
Mercado ruso de productos petroleros: prohibición de exportación como nueva norma
El mercado interno de combustibles en Rusia continúa funcionando bajo un régimen de regulación severa. El gobierno ha prorrogado la prohibición de exportación de gasolina hasta el 31 de enero de 2027 —la restricción se aplica tanto a los productores como a los comerciantes. La prohibición de exportación de gasóleo permanece en vigencia hasta el 31 de agosto de 2026, mientras que a partir del 1 de septiembre, se excluyen de las restricciones el gasóleo, el combustible marino y los gasóleos exportados por productores directos.
Las medidas para estabilizar el mercado de combustibles incluyen:
- priorizar el suministro al mercado interno en medio de paradas imprevistas de refinerías después de ataques de drones y mantenimientos;
- un régimen temporal de suministros garantizados de gasolina y diésel a agricultores durante la campaña de cosecha —los acuerdos entre el Ministerio de Energía, el Ministerio de Agricultura, las regiones y las empresas petroleras estarán vigentes hasta el 1 de noviembre;
- enmiendas fiscales y mecanismos de amortiguamiento que estimulan la refinación y la retención de combustibles dentro del país;
- la autorización de usar mezclas de gasolina de destilación directa para la producción de combustibles de alto octano.
Para el mercado global de productos petroleros, la salida de volúmenes rusos de gasolina y parte de gasóleo de los destinos de exportación significa un equilibrio más ajustado y apoyo a los diferenciales de crack, especialmente en el Mediterráneo, África y América Latina.
Asia: India y China fortalecen el papel de compradores ancla
Los consumidores asiáticos siguen siendo el principal centro de atracción para los flujos de materias primas. La exportación de petróleo ruso a India aumentó en julio, impulsada por descuentos de precios y una reorganización logística en medio de la crisis de Oriente Medio. China está aumentando las compras de gas por tubería y continúa equilibrando entre importaciones y producción propia, aumentando la producción interna de hidrocarburos. La desaceleración de la inflación en China, a medida que se atenúa el shock petrolero, indica una adaptación gradual de la segunda economía del mundo a la nueva realidad de precios. La competencia entre Asia y Europa por volúmenes libre de GNL se convertirá en la clave de la intriga de este invierno.
Electricidad: IA y centros de datos reforman la demanda
Un tema estructural en la energía mundial sigue siendo el crecimiento explosivo en el consumo de energía de los centros de datos. La inteligencia artificial convierte la electricidad en un recurso estratégico: las empresas energéticas en EE. UU. y Asia están lanzando nuevas plantas de gas y extendiendo la vida útil de las plantas de carbón para satisfacer la carga base de los centros de datos. En Rusia, se está desarrollando la ubicación de centros de datos en regiones con excedente energético con generación de gas, carbón y nuclear, así como cerca de centrales hidroeléctricas siberianas. Los inversores están considerando cada vez más el sector eléctrico como "un segundo derivado" de la fiebre de IA —desde empresas de redes hasta productores de turbinas y sistemas de almacenamiento de energía.
ER y la transición energética: el crecimiento continúa, pero el equilibrio se complica
La energía renovable mantiene altos ritmos de incorporación de capacidades: la generación solar y eólica rompe récords en China, Europa y EE. UU., y en Asia Central, la generación de ER crece más del 20% año a año. Sin embargo, los sistemas energéticos sienten cada vez más la necesidad de capacidades maniobrables y acumuladores: el caluroso verano de 2026 demostró que la demanda máxima para el aire acondicionado y las necesidades de los centros de datos aún no puede ser satisfecha sin generación tradicional. El enfoque de inversión se está moviendo de simplemente aumentar los "megavatios verdes" a sistemas de almacenamiento de energía, redes inteligentes y proyectos híbridos.
Carbón: vector oriental y apoyo por déficit energético
El mercado del carbón recibe soporte desde dos lados: la demanda sostenida en Asia y un nuevo factor: el suministro de energía a los centros de datos. La carga de carbón ruso en dirección este alcanza valores récord: más de 10 millones de toneladas al mes, reflejando la reorientación de las exportaciones hacia los mercados de la APEC. En India y el Sudeste Asiático, la generación de carbón sigue siendo la base del equilibrio energético, y los altos precios del gas en Europa respaldan la competitividad del carbón en la electricidad mundial, a pesar de la agenda climática.
Pronóstico: qué observar para los participantes del mercado el 11 de agosto
Los puntos de referencia clave del día para inversores y empresas del sector energético son:
- Negociaciones sobre el estrecho de Ormuz —cualquier declaración de Teherán, Mascate y Washington se reflejará instantáneamente en las cotizaciones de Brent, WTI y tarifas de fletamento;
- dynamics de inyección de gas en los almacenes de la UE y precios en el hub TTF —un indicador de la preparación de la región para el invierno;
- estadísticas sobre reservas de petróleo en EE. UU. y señales de la Reserva Federal sobre la trayectoria de tasas;
- situación en el mercado de combustibles ruso —precios en bolsa de gasolina y diésel en condiciones de prohibición de exportación;
- noticias corporativas de las compañías energéticas relacionadas con proyectos bajo infraestructura de IA.
El escenario base para las próximas sesiones es mantener el Brent en el rango de $80–87 por barril con alta volatilidad: el mercado de petróleo, gas y electricidad continúa funcionando al ritmo de la diplomacia en torno al Golfo Pérsico y la preparación del hemisferio norte para un invierno atípico.
