Mercado del petróleo: la prima geopolítica se desinflama rápidamente
Los precios del petróleo están experimentando una fase de rápida reevaluación de riesgos. Tras informes sobre la decisión de Washington de no llevar a cabo nuevos ataques a instalaciones iraníes y de que las partes han acordado suspender el intercambio de agresiones, el mercado comenzó a incorporar agresivamente un escenario de normalización de la navegación en el Golfo Pérsico. Los futuros de octubre del Brent, que recientemente se negociaban a $90 por barril, cayeron más de $6 el lunes, y el martes por la mañana se estabilizaron alrededor de $85. El WTI estadounidense se mantiene cerca de $81 por barril.
Factores clave que influyen en la dinámica del mercado del petróleo esta semana:
- Desescalada en el Medio Oriente: La perspectiva de la apertura del estrecho de Ormuz significa el retorno al mercado de significativos volúmenes de petróleo de Medio Oriente y la eliminación de la prima de riesgo que, durante meses, mantuvo los precios por encima de los $90.
- Proyecciones de superávit: Los analistas esperan un notable exceso de oferta en 2026: la producción en EE. UU. se mantiene en niveles récord, Brasil estableció un máximo histórico de producción en junio, y la relajación del régimen de sanciones contra Irán añade barriles adicionales al mercado.
- Bajo consumo: La recuperación de la demanda en Asia está siendo más lenta de lo esperado, y los altos precios del primer semestre fomentaron el ahorro energético y la transición a fuentes alternativas.
Para los traders y las empresas petroleras, esto significa una alta volatilidad: cualquier fallo en el proceso de negociación podría hacer que los precios vuelvan a $90, mientras que la confirmación de la apertura del estrecho podría allanar el camino para una corrección adicional.
OPEP+ finaliza el ciclo de aumento de producción
La alianza OPEP+, que operará después de la salida de los EAU a partir del 1 de mayo de 2026 en un formato de "siete" (Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán), ha acordado el aumento final de las cuotas. Los principales parámetros de la decisión son:
- Desde septiembre, la producción total aumentará en 188,000 barriles por día, al mismo ritmo que en junio, julio y agosto.
- Este paso concluye el proceso de eliminación de las restricciones voluntarias de 1.65 millones de barriles por día impuestas en 2023; de febrero a agosto, las cuotas ya habían aumentado en aproximadamente 940,000 barriles por día.
- Después de septiembre, la alianza tomará un respiro: se avecinan negociaciones difíciles sobre los niveles base de producción para 2027, evaluando las capacidades productivas reales de cada participante.
Al mismo tiempo, OPEP+ ha advertido sobre las amenazas al suministro energético debido a ataques a la infraestructura y ha confirmado su disposición a ralentizar o cancelar el aumento de producción si el balance del mercado se deteriora. La coincidencia del aumento final de las cuotas con la posible apertura del estrecho de Ormuz refuerza los riesgos bajistas para los precios del petróleo en el segundo semestre.
Estrecho de Ormuz: primera fase de un gran acuerdo entre EE.UU. e Irán
El presidente de EE.UU. ha declarado que Washington y Teherán están discutiendo la restauración completa de la navegación a través del estrecho de Ormuz en los próximos días, llamando a esto la primera fase de las negociaciones, seguida por la discusión sobre el programa nuclear de Irán. Irán, por su parte, niega oficialmente los contactos directos con la parte estadounidense y subraya que las consultas se están llevando a cabo únicamente con Omán, sobre una ruta segura temporal y los mecanismos de gestión del estrecho. La controversia persiste sobre la cuestión de los pagos por el paso de barcos: Teherán insiste en su control sobre la arteria, mientras que EE.UU. afirma que no permitirá el cobro de tarifas.
En condiciones normales, alrededor de una quinta parte de los suministros mundiales de petróleo y una proporción significativa de GNL de Catar pasan por el estrecho de Ormuz, por lo que el resultado de las negociaciones determinará la trayectoria tanto de los precios del petróleo como del gas hasta finales de año. El mercado ha incorporado un escenario optimista, sin embargo, la historia de los últimos meses, con el colapso del alto el fuego en julio, recuerda la fragilidad de cualquier acuerdo.
Mercado de gas en Europa: reservas bajas y gas caro
El mercado del gas europeo está en una situación visiblemente peor que hace un año. Los futuros de septiembre en el hub TTF se cotizan alrededor de $696 por mil metros cúbicos, lo que es casi un 50% más alto que los niveles del año pasado. La capacidad de almacenamiento subterráneo en Europa a principios de agosto es de solo alrededor del 57% frente a más del 85% del año anterior, y los participantes del mercado están hablando cada vez más sobre el riesgo de no alcanzar los niveles objetivos de almacenamiento al inicio de la temporada de calefacción.
Razones para la tensión en el mercado de gas de la UE:
- Déficit de suministros de GNL de Medio Oriente debido al bloqueo del estrecho de Ormuz;
- Aguda competencia de precios con compradores asiáticos por los lotes de gas licuado disponibles;
- Desconexión gradual de la UE del gas ruso: las restricciones sobre el GNL al contado están vigentes desde abril de 2026, y la prohibición de contratos de gasoducto a corto plazo desde mediados de junio.
GNL: importaciones a Europa caen a un mínimo de dos años
Al final de julio, los envíos de GNL desde terminales a la red de transporte de gas de Europa fueron de aproximadamente 8.4 mil millones de metros cúbicos, un 17% menos que en junio y un 26% menos que en julio del año pasado. Este es el volumen mensual más bajo en casi dos años. De enero a julio, se recibieron alrededor de 81.1 mil millones de metros cúbicos, que es un 2.5% inferior al nivel de 2025. Las terminales están operando con una carga incompleta, y algunos de los volúmenes contratados están siendo redirigidos a mercados premium en Asia. La posible apertura del estrecho de Ormuz y el retorno de los volúmenes de Catar podrían cambiar la situación, aunque el efecto no se manifestará antes del otoño, en plena campaña de llenado de gas en los almacenes.
Electricidad y energías renovables: la generación renovable supera al carbón
En medio de la escasez de gas, la transición energética global se está acelerando. Según la Agencia Internacional de Energía, se espera que en 2026 las fuentes de energía renovables superen por primera vez al carbón en términos de producción mundial de electricidad. La producción de electricidad a partir de energías renovables crecerá más de un 8%, y su participación en el balance energético global aumentará del 33% al 37% para 2027. La energía solar sigue siendo el locomotora: se espera una producción adicional de aproximadamente 600 TWh al año, lo que hará que la energía solar ocupe el segundo lugar entre las fuentes renovables después de la hidráulica. La crisis de suministro de GNL y el alto precio del gas aumentan aún más la atractividad de inversión en plantas solares y sistemas de almacenamiento de energía, reduciendo la dependencia de los países importadores de mercados de combustibles volátiles.
Carbón: soporte temporal en medio del alto precio del gas
El sector del carbón está alcanzando un umbral simbólico: aunque cede el liderazgo en la generación mundial a las energías renovables, sigue siendo crítico para la seguridad energética en Asia. Los altos precios del gas y del GNL sostienen la demanda de carbón energético en China, India y el Sudeste Asiático, donde las centrales térmicas de carbón cubren las demandas pico del verano. Para los exportadores —Indonesia, Australia, Rusia y Sudáfrica— esto significa un mercado estable, sin embargo, la tendencia a medio plazo es evidente: la participación del carbón en el balance energético mundial disminuirá a medida que se introduzcan nuevas capacidades de energías renovables y sistemas de almacenamiento.
Mercado de combustibles de Rusia: prórroga de la prohibición de exportación de gasolina hasta 2027
El mercado interno de productos petroleros en Rusia sigue en estado de agudo desequilibrio. El gobierno ha prorrogado la prohibición total de la exportación de gasolina de automóviles hasta el 31 de enero de 2027 —la medida se aplica tanto a productores como a traders. La situación en las regiones sigue siendo complicada:
- En varios sujetos se reportan colas en las estaciones de servicio, límites en la expedición de combustible y déficit local de A-95;
- Los precios minoristas en algunas regiones han superado los 100 rublos por litro;
- El procesamiento de petróleo ha caído a niveles mínimos en varios años debido a paradas no planificadas de refinerías dañadas por ataques de drones;
- El déficit se está compensando parcialmente con suministros de Bielorrusia, así como con compras en India y Kazajistán;
- Se está discutiendo la extensión de las restricciones de exportación al diésel, y la FAS ha intensificado las auditorías a los traders de petróleo.
Los expertos no esperan una rápida disminución de precios: la extensión del embargo probablemente reducirá la volatilidad de las cotizaciones en el mercado mayorista, y una mejora significativa en el equilibrio podría no verse hasta el cuarto trimestre, con la condición de que se restablezcan las capacidades de refinación de petróleo.
¿Qué significa esto para los inversores? Puntos clave de la semana
El miércoles, 5 de agosto de 2026, promete ser uno de los días decisivos para el sector de materias primas y energía. En el centro de atención de inversores y participantes del mercado de energía están:
- El avance de las negociaciones entre EE.UU. e Irán y los anuncios oficiales sobre el estado del estrecho de Ormuz —el principal motor para el Brent y WTI;
- La reacción del mercado de gas: la dinámica de los precios en TTF y las tasas de llenado de gas en los almacenes subterráneos europeos;
- Las señales de OPEP+ sobre los parámetros del acuerdo para 2027 tras el aumento final de cuotas en septiembre;
- El desarrollo de la crisis de combustibles en Rusia y posibles nuevas medidas regulatorias;
- Los informes corporativos de las grandes compañías petroleras y gasísticas, que confirman la resiliencia del sector ante la volatilidad de precios.
El escenario base sugiere que, si se confirma la desescalada, el Brent continuará su deriva hacia $80 por barril frente a una oferta creciente, mientras que el mercado de gas en Europa seguirá siendo caro al menos hasta que regresen los volúmenes de GNL de Medio Oriente. Para los inversores a largo plazo, la tendencia estructural clave sigue siendo la aceleración de la transición energética: 2026 pasará a la historia como el momento en que la energía renovable superó por primera vez al carbón en la producción mundial de electricidad.
