Temas principales del día: qué determina la agenda del sector energético el 12 de agosto de 2026
- Petróleo: Brent superó los $90 por barril por primera vez desde el 31 de julio; el WTI cotizaba alrededor de $84. El motor - el riesgo de una prolongación de la crisis en el estrecho de Ormuz.
- Geopolítica: Washington ha planteado nuevas demandas a Teherán, incluyendo compensaciones por daños de años, lo que complica el acuerdo para normalizar la navegación en el Golfo Pérsico.
- Gas: las reservas en los almacenamiento subterráneo de gas europeos están casi 17 puntos porcentuales por debajo de la media quinquenal; las tasas de inyección son las más bajas desde 2011.
- OPEP+: la alianza ha incrementado las cuotas para agosto y septiembre en 188,000 barriles por día y se prepara para hacer una pausa en el aumento de la producción.
- Rusia: el embargo a la exportación de gasolina se ha extendido hasta el 31 de enero de 2027 debido a la continua tensión en el mercado interno de combustible.
- Macroeconomía: los mercados esperan la publicación de datos de inflación en EE. UU. - el informe CPI podría marcar la dirección de todos los activos de materias primas hasta el final de la semana.
Mercado del petróleo: Brent sobre los $90 - la prima de riesgo regresa
Los precios del petróleo terminaron el martes con un fuerte aumento de más del 2.5%: los futuros de octubre de Brent alcanzaron los $90 por barril, mientras que los contratos de septiembre de WTI subieron a $84.4. La excusa formal fueron las duras declaraciones de la Casa Blanca: el presidente de EE. UU. declaró que Irán debe compensar el daño causado durante décadas de confrontación y subrayó que las fuerzas estadounidenses controlan el estrecho de Ormuz y han realizado su desminado. El mercado interpretó estas declaraciones como una señal de que no habrá un acuerdo rápido sobre la restauración de la libre navegación.
La volatilidad sigue siendo extrema: incluso a finales de la semana pasada, Brent cayó a $83 con la esperanza de un progreso en las negociaciones, solo para luego aumentar casi $7 en dos sesiones de negociación. Los traders están incorporando en los precios una considerable prima geopolítica, dado que alrededor del 15% del petróleo mundial pasa por el estrecho de Ormuz. Un factor adicional en la situación del mercado es que la importación de petróleo saudí a EE. UU. ha caído a cero por primera vez desde 1985: la crisis en Oriente Medio ha reformado drásticamente los flujos comerciales globales. Mientras tanto, las grandes compañías energéticas están registrando decenas de miles de millones de dólares en ganancias adicionales al final de la primera mitad del año.
Estrecho de Ormuz: comercio en torno al principal corredor petrolero del mundo
El tema clave de 2026 para el mercado de materias primas es el futuro del estrecho de Ormuz. Tras el bloqueo efectivo del corredor, Teherán ha mostrado disposición a discutir la reanudación del tránsito, pero en sus propios términos:
- Irán busca cobrar entre 5-7% del valor de las cargas a los barcos que utilicen el estrecho;
- Omán, que aspira a ser mediador, discute una tarifa de compromiso de alrededor del 3%;
- El parlamento iraní está considerando un proyecto de ley para prohibir el paso de buques estadounidenses e israelíes;
- El acuerdo discutido entre Irán y Omán sobre control conjunto del estrecho le da de hecho a Teherán un apalancamiento sobre todos los barcos que ingresan al Golfo Pérsico.
A pesar del bloqueo, Irán está incrementando sus exportaciones de petróleo a través de una flota "sombra" y complejos esquemas de pago. Los analistas advierten que cuanto más tiempo se mantenga la incertidumbre, mayor será el riesgo de que las fluctuaciones en los precios del petróleo intensifiquen la vulnerabilidad financiera y macroeconómica de la economía mundial.
OPEP+ sin los EAU: paso final del aumento de cuotas y pausa por delante
La alianza petrolera continúa con su estrategia de aumento cauteloso de la oferta. Siete países de la OPEP+ - Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Argelia, Kazajistán y Omán - han elevado las cuotas para agosto en 188,000 barriles por día y han acordado un paso similar para septiembre, que concluirá la fase de eliminación de limitaciones voluntarias de 1.65 millones de barriles por día. Desde febrero hasta agosto, la cuota total se ha incrementado en aproximadamente 940,000 barriles por día. La alianza ahora planea hacer una pausa: se avecinan negociaciones difíciles sobre la distribución de cuotas para 2027, mientras que permanecen vigentes los recortes de alrededor de 2 millones de barriles por día que están en vigor desde 2022.
Las contradicciones internas están en aumento: desde el 1 de mayo de 2026, los Emiratos Árabes Unidos han salido de la OPEP y OPEP+, y Irak públicamente admite un paso similar, exigiendo un aumento en su límite individual de producción. En el marco de la cuota de agosto, Rusia podría aumentar su producción a 9.887 millones de barriles por día. Para los inversores, la cuestión clave es si la alianza podrá mantener la disciplina y la unidad en un contexto de altos precios y tendencias centrífugas.
Mercado del gas: Europa entra al invierno con reservas mínimas en años
El mercado europeo de gas es la principal fuente de preocupación para los energéticos de cara a la temporada otoño-invierno. La ocupación de los almacenamiento subterráneo de gas de la UE es solo del 59% - casi 17 puntos porcentuales por debajo de la media quinquenal. Las tasas de inyección de julio fueron algunas de las más bajas desde 2011: se debieron a la competencia perdida con Asia por volúmenes de GNL disponibles durante el conflicto en Oriente Medio, altos precios de combustibles y un calor anómalo que incrementó el consumo de electricidad para la refrigeración. Se espera que la importación de GNL en agosto sea de 6.3 millones de toneladas - un 16% menos que el año pasado.
Los precios en el hub TTF se mantienen en el rango de 41-44 €/MWh (más de $500 por mil metros cúbicos), y al final de julio, los precios aumentaron aproximadamente un 55%. Para cumplir con la norma de la Comisión Europea de una ocupación del 90% de los almacenamientos para el inicio del invierno, la región necesita inyectar al menos 68 mil millones de metros cúbicos netos, y cumplir con este objetivo está en duda. Un invierno frío con el balance actual podría desencadenar una nueva ronda de rally de precios en el mercado global de gas.
Electricidad y energías renovables: récord de participación "verde" no salva de los altos precios de la electricidad
El paradoja de la transición energética europea se muestra claramente en Alemania: la participación de fuentes de energía renovables en la generación alcanzó el 71% frente al 65% en 2024, sin embargo, el precio medio diario de la electricidad en agosto subió a 114 €/MWh - aproximadamente un 40% más que el verano pasado. Las razones son las olas de calor, la disminución de la capacidad de las plantas nucleares francesas y el gas caro, que cierra la demanda máxima. El sistema energético, que no está respaldado por suficientes acumuladores, tiene cada vez más dificultades para equilibrar las capacidades récord de sol y viento.
El tendencia global sigue siendo la misma: según la previsión de la Agencia Internacional de Energía, ya en 2026, las energías renovables superarán a los combustibles fósiles en la producción de electricidad mundial. En la primera mitad del año, las fuentes renovables representaron el 45.5% de la generación en la UE, y China continúa añadiendo volúmenes récord de capacidades solares y eólicas, desarrollando sistemas de almacenamiento de energía y el mercado de certificados "verdes".
Carbón: el gas caro prolonga la vida de la generación tradicional
Los altos precios del gas vuelven a aumentar la competitividad del carbón. La AIE espera que las emisiones de CO₂ por la producción de electricidad aumenten aproximadamente un 1% en 2026 precisamente debido al incremento de la generación de carbón, y solo desde 2027 se estabilizarán las emisiones gracias a la expansión de las energías renovables y la energía nuclear. La demanda de carbón térmico sigue siendo consistentemente alta en Asia: China e India utilizan plantas de carbón como respaldo durante períodos de demanda máxima, mientras que los exportadores - Indonesia, Australia, Rusia y Sudáfrica - mantienen volúmenes estables de suministro.
Mercado de combustibles ruso: embargo de exportación hasta 2027
El mercado interno de productos petroleros en Rusia continúa en modo de control manual. El gobierno ha extendido la prohibición total de exportación de gasolina hasta el 31 de enero de 2027, aplicándola a todos los productores; en julio se endureció adicionalmente el régimen de exportación de gasóleo. Estas medidas buscan saturar el mercado interno tras meses de tensión de combustible, sin embargo, los precios mayoristas y minoristas continúan aumentando. El escenario básico prevé la estabilización y aumento de precios dentro de la inflación, mientras que el escenario negativo plantea la continuación de un déficit local y el aumento del precio del A-95 hasta 65-67 rublos por litro. También se discuten soluciones no estándar, que incluyen el procesamiento de petróleo ruso en refinerías kazajas con la devolución parcial de combustibles al mercado ruso. Los expertos no esperan una disminución notable de los precios antes del cuarto trimestre, siempre que las grandes refinerías funcionen sin interrupciones.
¿Qué significa esto para los inversores: escenarios y puntos de referencia?
El miércoles promete ser agitado: los mercados esperan datos sobre la inflación del consumidor en EE. UU., que influirán en las expectativas sobre la tasa de la Reserva Federal y, como consecuencia, en todo el complejo de materias primas. Para los participantes en el mercado energético, los principales puntos de referencia de las próximas semanas son:
- petróleo: el rango de $83-95 por barril de Brent se mantiene; cualquier noticia sobre el estrecho de Ormuz puede mover los precios varios dólares por sesión;
- gas: la desventaja de Europa en la inyección en almacenamiento subterráneo hace que los futuros de invierno de TTF sean vulnerables a choques climáticos y geopolíticos;
- OPEP+: la pausa en el aumento de cuotas y las negociaciones sobre límites para 2027 - factor de apoyo a los precios en el segundo semestre;
- electricidad: el déficit de generación flexible en Europa mantiene altos precios spot y el interés en inversiones en acumuladores;
- riesgos: la escalada en Oriente Medio, el fracaso de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y un invierno frío en Europa son los principales catalizadores de una nueva carrera de precios.
El mercado energético de agosto de 2026 vive en una nueva realidad: la geopolítica se ha convertido nuevamente en el principal factor de formación de precios, y el margen de seguridad del sistema energético mundial se ha reducido significativamente. En estas condiciones, la prima de riesgo en los precios del petróleo, gas y electricidad, aparentemente, se mantendrá por mucho tiempo.
