Mercado del petróleo: la diplomacia en Ormuz desploma los precios
El mercado petrolero ha experimentado una de las correcciones más bruscas del año. Después del rally de julio, cuando el Brent superó los 90 dólares por barril debido al bloqueo del estrecho de Ormuz, las noticias sobre un próximo acuerdo temporal entre Irán, Omán y Estados Unidos han cambiado la tendencia. Las partes están discutiendo un plan de 60 días para la distribución de los flujos de navegación: los petroleros que se dirijan al Golfo Pérsico seguirán la ruta iraní, mientras que los barcos que salgan del golfo seguirán una ruta cerca de Omán, sin cargo por peaje. En este contexto:
- El Brent se cotizaba a la mañana del 6 de agosto en un rango de 78,5-79,7 dólares por barril, tras una caída de más del 5% en la sesión anterior;
- El WTI bajó a 74,8-75,2 dólares por barril;
- la consolidación de los precios ocurre en un estrecho rango de 78,6-81,3 dólares después del colapso abrupto del 3-4 de agosto;
- la proyección promedio de los analistas para el precio del Brent para todo 2026 se mantiene por encima de 85 dólares por barril, ya que el mercado considera la prima por los riesgos geopolíticos.
El presidente de Estados Unidos ha declarado públicamente sobre el "progreso significativo" en las negociaciones y sobre su disposición a levantar algunas sanciones contra la exportación de petróleo iraní y a desviar la flota militar de las costas iraníes en caso de concluir un acuerdo. Sin embargo, Teherán insiste oficialmente en que discute el régimen de navegación solo con Omán y no directamente con Washington, lo que deja espacio para nuevos giros en la trama. Para el mercado del petróleo y los productos derivados, la pregunta clave sigue siendo: ¿se afianzará la desescalada o la tensión en el Golfo Pérsico regresará en septiembre?
OPEP+: finalización del ciclo de aumento de la producción
La alianza OPEP+ ha confirmado que, a partir de septiembre, siete países miembros, incluidos Rusia y Arabia Saudita, aumentarán las cuotas de producción de petróleo en 188,000 barriles por día. Esta decisión concluye el regreso por fases al mercado de 1,65 millones de barriles por día de recortes voluntarios, iniciado a principios de este año. Detalles clave:
- el nivel total permitido de producción de la alianza alcanzará los 36,206 millones de barriles por día;
- Rusia y Arabia Saudita recibirán incrementos iguales de 62,000 barriles por día, hasta 10,478 millones y 9,949 millones de barriles por día, respectivamente;
- no está previsto un aumento adicional de las cuotas hasta finales de 2026, según fuentes dentro de la organización;
- la producción real en varios países está por debajo de las cuotas debido a problemas en la infraestructura de exportación, los ataques a las instalaciones en Rusia y la tensión en el Golfo Pérsico están frenando la recuperación completa de la oferta.
La próxima reunión ministerial de OPEP+ está programada para principios de septiembre, y el mercado estará monitoreando de cerca la retórica de la alianza con respecto a 2027, especialmente a la luz de la posible normalización de la situación en torno al estrecho de Ormuz.
Mercado de gas en Europa: reservas récord bajas antes del invierno
A diferencia del petróleo, la situación en el mercado de gas europeo sigue siendo tensa. Según datos de Gas Infrastructure Europe, a principios de agosto, las reservas subterráneas de gas (PCHG) en la UE estaban solo al 57%, lo que está por debajo del anterior récord negativo de 2021 y está muy por debajo del objetivo de la Comisión Europea del 90% para el inicio de la temporada de calefacción. Principales factores de escasez:
- reducción de los envíos de GNL a través del estrecho de Ormuz; se estima que hasta el 20% de los volúmenes mundiales de gas licuado han caído temporalmente de la logística;
- caída del 7% en las importaciones de GNL a Europa en agosto en comparación con el año anterior;
- los precios spot en el hub TTF se han fijado en 696 dólares por mil metros cúbicos, frente a un promedio de 626 dólares en julio; un aumento de casi una vez y media en comparación con agosto del año pasado;
- la contribución de la generación eólica al balance energético de Europa a principios de agosto se redujo al 10%, frente al 14% del año anterior, lo que aumenta aún más la carga sobre la generación de gas.
Los analistas advierten: si se mantiene la actual dinámica de llenado, Europa corre el riesgo de entrar en la temporada de calefacción con depósitos de almacenamiento no superiores al 75%. Para los consumidores industriales de gas y las empresas energéticas, esto significa una mayor volatilidad de precios y el riesgo de aumentos en los costos de electricidad durante el invierno de 2026-2027.
Sanciones y geopolítica: entre Ormuz y Ucrania
El contexto sancionador sigue siendo un factor determinante para el sector de petróleo y gas. Washington vincula la posible relajación de las restricciones contra la exportación de petróleo iraní precisamente con el progreso en el estrecho de Ormuz, mientras que el régimen sancionador contra los recursos energéticos rusos permanece sin cambios. Al mismo tiempo, los ataques a la infraestructura de refinación y exportación continúan afectando los volúmenes reales de exportación de petróleo y productos derivados de Rusia y los países del Golfo Pérsico, lo que, según los analistas de Kpler, se considera como una de las razones para trasladar la previsión de recuperación de la producción en Oriente Medio de septiembre de 2026 a principios de 2027. Para los comerciantes globales y los participantes del mercado de energía, el escenario sigue siendo bipolar: una desescalada sostenida podría devolver el petróleo al rango de 70-75 dólares, mientras que el fracaso de las negociaciones o un nuevo ataque a la infraestructura podría empujar nuevamente el Brent a 90 dólares o más.
Mercado de combustibles en Rusia: se mantienen las restricciones a la exportación
En Rusia, las autoridades continúan controlando el déficit de combustible con un conjunto de medidas administrativas. Decisiones clave de las últimas semanas:
- se extiende la prohibición total de exportación de gasolina, diésel, combustible marino y gasóleo para todos los productores hasta finales de septiembre, y en el caso de la gasolina, efectivamente hasta finales de 2026;
- a partir del 1 de septiembre se prevé un alivio parcial para el diésel y el gasóleo por parte de los productores directos;
- los precios de venta al por menor de la gasolina han aumentado casi un 14% desde el inicio del año, mientras que el diésel ha subido casi un 15%, superando notablemente la inflación general;
- se ha puesto en marcha la importación de productos petroleros para estabilizar el balance interno, y las reglas especiales de formación de precios en la compra estatal de combustible se han suspendido hasta finales de año.
Los expertos señalan que la prohibición de exportación rusa perjudica más a los mercados exteriores, principalmente Europa y Estados Unidos, donde la escasez de diésel ya se ha reflejado en las cotizaciones del mercado, mientras que Asia, que cuenta con sus propias capacidades de refinación, siente el efecto de manera más atenuada.
Demanda asiática: China e India aumentan las compras
Los mayores importadores asiáticos continúan determinando el equilibrio en el mercado mundial de petróleo y gas. China mantiene su estatus como el principal comprador de petróleo ruso y de Oriente Medio, al tiempo que aumenta su propia producción y las inversiones en la exploración de campos. India mantiene condiciones preferenciales para la compra de petróleo tipo Urales y, al mismo tiempo, desarrolla programas de exploración en aguas profundas para reducir la dependencia de las importaciones a largo plazo. Ambos países siguen siendo el principal factor de apoyo a la demanda frente a la desaceleración del consumo en las economías desarrolladas.
Transición energética: las energías renovables están listas para superar al carbón
Según la Agencia Internacional de Energía (AIE), para 2026, las energías renovables (ER) superarán por primera vez al carbón en la estructura global de generación de electricidad. La generación solar añadirá aproximadamente 600 TWh de capacidad al año y se convertirá en la segunda fuente más importante de electricidad "verde" después de la energía hidroeléctrica. Además:
- la crisis del gas provocada por interrupciones en el estrecho de Ormuz ha acelerado la transición de varios países hacia la generación solar como forma de reducir la dependencia de los combustibles importados;
- las tasas de instalación de nuevas capacidades solares a nivel mundial en 2026 podrían desacelerarse por primera vez en 25 años debido a la saturación de los mercados clave y cambios en la política regulatoria;
- las emisiones de CO2 del sector energético, según las proyecciones de la AIE, aumentarán un 1% en 2026 debido al aumento temporal de la generación de carbón en un entorno de gas caro, pero se espera que se estabilicen en 2027.
Carbón: un revés temporal ante el gas caro
El aumento de los precios del gas natural ha devuelto el interés de las empresas energéticas en la generación a base de carbón como fuente de respaldo de electricidad. En la región Asia-Pacífico, donde se concentra la mayor demanda de carbón energético, el consumo se mantiene en niveles cercanos a los récords. A pesar de la estrategia de descarbonización a largo plazo, a corto plazo el carbón sigue desempeñando una función de seguro para los sistemas energéticos contra interrupciones en el suministro de gas, especialmente en períodos de alta demanda.
Resultados del día: qué esperar para los inversionistas del sector energético
El sector de combustibles y energía entra en el fin de semana con un conjunto contradictorio de señales. El mercado del petróleo muestra signos de desescalada en medio de la diplomacia de Ormuz, pero el riesgo geopolítico permanece alto y puede resurgir en cualquier momento. Por el contrario, el mercado de gas europeo está entrando en una fase de tensión estructural antes del invierno, lo que crea las condiciones para un aumento en la volatilidad de los precios de la electricidad. El mercado de combustibles de Rusia mantiene control administrativo, mientras que la transición energética global avanza, a pesar del renacimiento temporal de la generación de carbón. Para los participantes del mercado energético —compañías de petróleo y gas, refinerías, inversionistas en ER y comerciantes de productos petroleros— las orientaciones clave para las próximas semanas son el resultado de las negociaciones en el estrecho de Ormuz, el ritmo de llenado de gas en los almacenes europeos y las decisiones de OPEP+ en la reunión de septiembre de la alianza.
